Category: Bonds

フランスの借入コストが24年ぶりに5%を超えた。政治的不透明感と、政府が長らく延期されてきた予算案で合意できていないことが金融市場を不安定にしている。最近の暴動で一部の公共建築物がまだくすぶる中、新たな売り波がユーロ圏第2の経済大国が発行する債券の利回り（金利）を押し上げた。フランス財務省が発行する指標となる10年債（OAT＝義務的国庫債券として知られる）の利回りは、午前の取引で8ベーシスポイント超上昇して5%となった後、4.99%に緩和した。フランス政府は来年度予算をまだ可決しておらず、ここ数週間はますます暴力的になる街頭抗議に揺れている。9月に、カビやネズミがはびこる学校、教師不足、大人数のクラスに対処するための追加資金を求めて学生たちが始めた運動は、生活費の上昇に対するより広範なデモへと発展した。当初は平和的だった抗議はしばしば強硬な警察の対応に遭い、多くの町や都市で暴動を引き起こした。ルイ・ヴィトンなどの店舗は略奪され、抗議者たちはリモージュの市庁舎に放火した。エマニュエル・マクロン大統領が2024年に解散総選挙を実施して以来、どの単一政党も議会の過半数を掌握していない。議会の行き詰まりは、年金支給開始年齢を62歳から64歳に引き上げる計画や、国家支出を削減または振り向けるための一連の措置を妨げている。フランスの財政赤字は2025年にGDPの5.1%となり、債務はGDPの115.6%に達した。予測によれば、是正措置を取らなければ今年度は赤字と債務の両方が増加する。国際的な貸し手はパリへの融資にますます消極的になっており、政府が「財政的に自制を失っている」と非難している。一部はフランスへの融資を停止しており、特に日本のファンドマネージャーがそうで、融資を続ける者たちも、特に長期の融資についてより高い価格を要求している。為替取引・決済プラットフォームEburyの市場戦略責任者マシュー・ライアン氏は、フランスの問題が他の主要通貨に対するユーロの価値も押し下げていると述べた。「フランスの政治リスクプレミアムが近く薄れる見込みはないため、ユーロは主要通貨の大半に出遅れ続けている」と同氏は言う。「2027年予算が議会を通過するかは依然として不明であり、たとえ通過しても、左派と右派の双方への譲歩にあまりにまみれているため、赤字問題への対処が不十分なままになる公算が大きい」よくある質問 FAQ フランスの借入コストが24年ぶりの高水準に 1 フランスの借入コストが24年ぶりの高水準に達したとはどういう意味か フランスが政府債務に対して支払う金利が2001年頃以来の最高水準に上昇したという意味である。言い換えれば、投資家がフランスに融資するためにより多くの金を要求しているということだ 2 国の借入コストとは何か 政府が債券を売って資金を借りる際に支払う金利のことである。コストが高いほど、政府は債務を返済するだけでより多く支出することになる 3 なぜ今フランスの借入コストが上昇しているのか 主に二つの理由がある。投資家を不安にさせる政治混乱と市民不安、そしてフランスの財政赤字と債務水準への懸念である。投資家はリスクを見るとより高い金利を要求する 4 債券利回りとは何か、また借入コストとどう違うのか 債券利回りとは投資家が政府債券から得るリターンである。債券価格が下落すると利回りは上昇する。利回りの上昇は、政府が新たに債務を発行する際の借入コストの上昇に直接つながる 5 これは市民不安とどう結びついているのか 不安は不安定さの信号である。投資家は抗議やストライキが経済を混乱させたり、政府に高くつく支出を強いたりする可能性を懸念するため、融資により多くを請求する 6 どのような予算上の懸念がこれを促しているのか フランスは大幅な赤字を続けており、経済規模に比べて債務が高い。市場は政府が支出を抑制するために十分なことをしていないと懸念している 7 なぜこれが一般の人々にとって重要なのか 政府の借入コスト上昇は、住宅ローン金利や事業融資金利、その他経済全体の借入コストを押し上げる可能性がある。また公的財政を圧迫し、支出削減や増税圧力につながる可能性もある 8 スプレッドとは何か、なぜ人々がそれについて話すのか スプレッドとはフランスの借入コストとドイツなどの指標との差である。スプレッドの拡大は、投資家がフランスを近隣諸国よりリスクが高いと見ていることを示す 9 これはユーロ圏債務危機とどう比較されるのか 2010年から2012年の危機では、ギリシャ、イタリア、スペインなどの国々の借入コストが劇的に急上昇した。フランスの上昇は注目に値するが規模はより小さい。ただし24年ぶりの高水準は依然として警告の兆しである...