Koszty pożyczek Francji wzrosły powyżej 5% po raz pierwszy od 24 lat, ponieważ niepewność polityczna i niepowodzenie rządu w uzgodnieniu długo opóźnianego budżetu destabilizują rynki finansowe. Podczas gdy niektóre budynki publiczne wciąż tlą się po niedawnych zamieszkach, nowa fala wyprzedaży podniosła rentowność – czyli stopę procentową – obligacji emitowanych przez drugą co do wielkości gospodarkę strefy euro. Rentowność obligacji referencyjnych 10-letnich – znanych jako obligation assimilable du Trésor (OAT), emitowanych przez francuski Skarb Państwa – wzrosła o ponad 8 punktów bazowych do 5% w porannym handlu, zanim spadła do 4,99%. Rząd francuski nie przyjął jeszcze budżetu na przyszły rok, a kraj został wstrząśnięty coraz bardziej gwałtownymi protestami ulicznymi w ostatnich tygodniach. To, co zaczęło się we wrześniu jako studenci domagający się dodatkowych funduszy na walkę z pleśnią i szczurami w szkołach, brakami nauczycieli i dużymi klasami, przerodziło się w szersze demonstracje przeciwko rosnącym kosztom życia. Początkowo pokojowe protesty były często spotykane z agresywną taktyką policji, wywołując zamieszki w wielu miastach. Sklepy takie jak Louis Vuitton zostały splądrowane, a protestujący podpalili ratusz w Limoges. Żadna partia nie miała ogólnej kontroli nad parlamentem od czasu, gdy prezydent Emmanuel Macron rozpisał przedterminowe wybory w 2024 roku. Parlamentarny impas zablokował jego plany podniesienia wieku emerytalnego z 62 do 64 lat oraz szereg środków mających na celu cięcie lub przekierowanie wydatków państwa. Deficyt budżetowy Francji wyniósł 5,1% PKB w 2025 roku, a jej dług wyniósł 115,6% PKB. Prognozy pokazują, że zarówno deficyt, jak i dług wzrosną w bieżącym roku finansowym bez działań korygujących. Międzynarodowi pożyczkodawcy stają się coraz bardziej niechętni do pożyczania Paryżowi, oskarżając rząd o stawanie się „fiskalnie niepowściągliwym". Niektórzy przestali pożyczać Francji – w szczególności japońscy zarządzający funduszami – a ci, którzy pozostali, żądają wyższej ceny za swoje pożyczki, zwłaszcza długoterminowe. Matthew Ryan, szef strategii rynkowej na platformie handlu walutami i płatności Ebury, powiedział, że problemy Francji ciągną również w dół wartość euro w stosunku do innych głównych walut. „Euro nadal pozostaje w tyle za większością głównych walut, ponieważ premia za ryzyko polityczne we Francji prawdopodobnie nie osłabnie w najbliższym czasie" – powiedział. „Nadal nie jest jasne, czy budżet na 2027 rok przejdzie przez parlament, a nawet jeśli tak, wydaje się, że będzie tak naszpikowany ustępstwami zarówno dla lewicy, jak i prawicy, że problem deficytu pozostanie niewystarczająco rozwiązany".
Najczęściej zadawane pytania
FAQ Koszty pożyczek Francji osiągają 24-letni szczyt
1 Co oznacza, że koszty pożyczek Francji osiągnęły 24-letni szczyt
Oznacza to, że stopa procentowa, jaką Francja płaci od swojego długu publicznego, wzrosła do najwyższego poziomu od około 2001 roku. Innymi słowy, inwestorzy żądają więcej pieniędzy za pożyczanie Francji
2 Czym są koszty pożyczek dla kraju
To stopy procentowe, które rząd płaci, gdy pożycza pieniądze, sprzedając obligacje. Wyższe koszty oznaczają, że rząd wydaje więcej tylko na obsługę swojego długu
3 Dlaczego koszty pożyczek Francji rosną teraz
Dwa główne powody: zawirowania polityczne i niepokoje społeczne, które stresują inwestorów, oraz obawy o deficyt budżetowy i poziom zadłużenia Francji. Kiedy inwestorzy widzą ryzyko, żądają wyższych odsetek
4 Czym jest rentowność obligacji i czym różni się od kosztu pożyczki
Rentowność obligacji to zwrot, jaki otrzymują inwestorzy z obligacji rządowej. Kiedy ceny obligacji spadają, rentowności rosną. Wyższe rentowności bezpośrednio przekładają się na wyższe koszty pożyczek dla rządu, gdy emituje nowy dług
5 Jak to się wiąże z niepokojami społecznymi
Niepokoje sygnalizują niestabilność. Inwestorzy obawiają się, że protesty lub strajki mogą zakłócić gospodarkę lub zmusić rząd do kosztownych wydatków, więc żądają więcej za pożyczanie
6 Jakie obawy budżetowe to napędzają
Francja miała duże deficyty, a jej dług jest wysoki w stosunku do wielkości jej gospodarki. Rynki obawiają się, że rząd nie robi wystarczająco dużo, aby kontrolować wydatki
7 Dlaczego to ma znaczenie dla zwykłych ludzi
Wyższe koszty pożyczek rządowych mogą podnieść stopy hipoteczne, stopy kredytów biznesowych i inne koszty pożyczek w całej gospodarce. Mogą również wywierać presję na finanse publiczne, potencjalnie prowadząc do cięć wydatków lub presji podatkowej
8 Czym jest spread i dlaczego ludzie o nim mówią
Spread to różnica między kosztami pożyczek Francji a tymi z benchmarku, takiego jak Niemcy. Rosnący spread pokazuje, że inwestorzy postrzegają Francję jako bardziej ryzykowną niż jej sąsiedzi
9 Jak to się ma do kryzysu zadłużenia w strefie euro
Podczas kryzysu w latach 2010-2012 kraje takie jak Grecja, Włochy i Hiszpania odnotowały dramatyczny wzrost kosztów pożyczek. Wzrost we Francji jest zauważalny, ale mniejszy w skali – choć 24-letni szczyt jest nadal sygnałem ostrzegawczym
10 Jakie są korzyści, jeśli jakiekolwiek, z wyższych kosztów pożyczek
Nie ma ich wiele dla rządu, ale wyższe rentowności mogą przyciągnąć inwestorów szukających lepszych zwrotów i
