Los costes de endeudamiento de Francia han superado el 5% por primera vez en 24 años, ya que la incertidumbre política y la incapacidad del gobierno para acordar un presupuesto largamente retrasado inquietan a los mercados financieros. Con algunos edificios públicos aún humeando por los recientes disturbios, una nueva ola de ventas empujó al alza el rendimiento —o tipo de interés— de los bonos emitidos por la segunda mayor economía de la eurozona. El rendimiento del bono de referencia a 10 años —conocido como obligation assimilable du Trésor (OAT), emitido por el Tesoro francés— subió más de 8 puntos básicos hasta el 5% en la negociación matinal antes de moderarse hasta el 4,99%. El gobierno francés aún no ha aprobado su presupuesto para el próximo año, y el país se ha visto sacudido por protestas callejeras cada vez más violentas en las últimas semanas. Lo que comenzó en septiembre como estudiantes que pedían fondos adicionales para hacer frente a escuelas infestadas de moho y ratas, la escasez de profesores y clases con un gran número de alumnos, se convirtió en manifestaciones más amplias sobre el creciente coste de la vida. Las protestas inicialmente pacíficas a menudo se enfrentaron con tácticas policiales agresivas, lo que desencadenó disturbios en muchas ciudades y pueblos. Tiendas como Louis Vuitton han sido saqueadas, y los manifestantes incendiaron el ayuntamiento de Limoges. Ningún partido ha tenido el control total del parlamento desde que el presidente Emmanuel Macron convocó elecciones anticipadas en 2024. El bloqueo parlamentario ha bloqueado sus planes de elevar la edad de jubilación de 62 a 64 años y una serie de medidas diseñadas para recortar o redirigir el gasto estatal. El déficit presupuestario de Francia fue del 5,1% del PIB en 2025, mientras que su deuda se situó en el 115,6% del PIB. Las previsiones muestran que tanto el déficit como la deuda aumentarán en el ejercicio financiero actual sin medidas correctivas. Los prestamistas internacionales se han mostrado cada vez más reacios a prestar a París, acusando al gobierno de volverse "fiscalmente incontinente". Algunos han dejado de prestar a Francia —en particular los gestores de fondos japoneses— y los que quedan exigen un precio más alto por sus préstamos, especialmente los de más largo plazo. Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado de la plataforma de negociación de divisas y pagos Ebury, dijo que los problemas de Francia también estaban arrastrando a la baja el valor del euro frente a otras monedas principales. "El euro sigue quedándose atrás respecto a la mayoría de las principales monedas, ya que la prima de riesgo político en Francia parece improbable que se desvanezca pronto", afirmó. "Sigue sin estar claro si el presupuesto de 2027 superará el parlamento, e incluso si lo hace, parece que estará tan plagado de concesiones tanto a la izquierda como a la derecha que el problema del déficit quedará insuficientemente abordado".
Preguntas frecuentes
Preguntas frecuentes Los costes de endeudamiento franceses alcanzan su nivel más alto en 24 años
1 ¿Qué significa que los costes de endeudamiento franceses alcancen su nivel más alto en 24 años?
Significa que el tipo de interés que Francia paga por su deuda pública subió a su nivel más alto desde alrededor de 2001. En otras palabras, los inversores exigen más dinero para prestar a Francia.
2 ¿Qué son los costes de endeudamiento para un país?
Son los tipos de interés que un gobierno paga cuando pide dinero prestado mediante la venta de bonos. Costes más altos significan que el gobierno gasta más solo para pagar el servicio de su deuda.
3 ¿Por qué están subiendo ahora los costes de endeudamiento franceses?
Dos razones principales: la agitación política y los disturbios civiles, que ponen nerviosos a los inversores, y las preocupaciones sobre el déficit presupuestario y los niveles de deuda de Francia. Cuando los inversores ven riesgo, exigen un interés más alto.
4 ¿Qué es el rendimiento de un bono y en qué se diferencia de un coste de endeudamiento?
El rendimiento de un bono es la rentabilidad que obtienen los inversores de un bono público. Cuando los precios de los bonos caen, los rendimientos suben. Rendimientos más altos se traducen directamente en costes de endeudamiento más altos para el gobierno cuando emite nueva deuda.
5 ¿Cómo se relaciona esto con los disturbios civiles?
Los disturbios señalan inestabilidad. Los inversores temen que las protestas o huelgas puedan perturbar la economía o forzar al gobierno a un gasto costoso, por lo que cobran más por prestar.
6 ¿Qué preocupaciones presupuestarias están impulsando esto?
Francia ha estado incurriendo en grandes déficits y su deuda es alta en relación con el tamaño de su economía. Los mercados temen que el gobierno no esté haciendo lo suficiente para controlar el gasto.
7 ¿Por qué es importante esto para la gente común?
Costes de endeudamiento público más altos pueden elevar los tipos hipotecarios, los tipos de préstamos empresariales y otros costes de endeudamiento en toda la economía. También pueden presionar las finanzas públicas, lo que potencialmente lleva a recortes de gasto o presión fiscal.
8 ¿Qué es el diferencial y por qué la gente habla de él?
El diferencial es la brecha entre los costes de endeudamiento franceses y los de una referencia como Alemania. Un diferencial que se amplía muestra que los inversores ven a Francia como más riesgosa que sus vecinos.
9 ¿Cómo se compara esto con la crisis de deuda de la eurozona?
Durante la crisis de 2010-2012, países como Grecia, Italia y España vieron dispararse drásticamente sus costes de endeudamiento. El aumento de Francia es notable pero de menor escala, aunque un máximo en 24 años sigue siendo una señal de advertencia.
10 ¿Cuáles son los beneficios, si los hay, de costes de endeudamiento más altos?
No hay muchos para el gobierno, pero rendimientos más altos pueden atraer a inversores que buscan mejores rentabilidades y
