A befektetők azt várják, hogy a globális tőzsdék 2026-ban is tovább emelkednek, annak ellenére is, hogy aggódnak egy esetleges AI-lufi kipukkanásától és a Fed (az amerikai központi bank) belső nyugtalanságától.
A wall street-i stratégaelemzők általában azt várják, hogy az S&P 500 index a következő évben is tovább fog emelkedni, de figyelmeztetnek: a volatilitás növekedhet, ha fokozódnak a geopolitikai feszültségek, vagy a makacson magas marad az infláció.
**A legnagyobb fenyegetések: AI-félelmek, a Fed nyugtalansága és a magánhitelpiac**
A Deutsche Bank 440 befektető, közgazdász és elemzőt megkérdező felmérése szerint a válaszadók 57 százaléka a technológiai értékelések meredek esését vagy az AI-hoz fűződő lelkesedés csökkenését tartja a piaci stabilitás legnagyobb kockázatának 2026-ban. A felmérés szerint a befektetők még soha nem voltak ennyire egyhangúak a következő év legnagyobb kockázatát illetően, kijelentve: "Az AI/technológiai lufi kockázata minden más fölé tornyosul."
A második jelentős aggodalom, hogy Donald Trump olyan új elnököt nevezhet ki a Fed élére, aki agresszívan küzdene a mély kamatcsökkentésért, ami piaci zavarokat okozhat. Trump december 17-én azt mondta, hogy hamarosan kinevez egy olyan Fed-elnököt, aki hisz a "sokkal" alacsonyabb kamatokban.
A harmadik jelentős aggodalom a magántőke-piacok, például a magántőkealapok, a kockázati tőke és a magánhitel válsága. A Quilter alapkezelőket megkérdező felmérése szerint a magánhitelpiaci stressz a leginkább alulértékelt kockázat, annak ellenére, hogy a globális szabályozók figyelmeztettek a láthatatlan bankrendszer (shadow banking) veszélyeire.
Az UBS azt tanácsolja ügyfeleinek, hogy a piacok "új kihívásokkal nézhetnek szembe", ha lassul az AI fejlődése, visszaüt az infláció, vagy újra felüt a fejét az adósságprobléma.
**Tovább emelkedik majd a brit tőzsde?**
Az erős 2025-ös év után, amikor a FTSE 100 blue-chip index először lépte át a 10 000 pontot, az elemzők és a kisbefektetők magabiztosak a további nyereség reményében 2026-ban.
Russ Mould, az AJ Bell befektetési igazgatója szerint a kilátások pozitívak, az elemzők 14 százalékos nyereségnövekedést jósolnak a FTSE 100-as vállalatoknak 2026-ban. A teljes osztalékfizetés várhatóan új rekordot dönt, elérve a 85,6 milliárd fontot, ami végre meghaladja a 2018-as csúcsot (85,2 milliárd font).
Az eToro felmérése szerint a brit kisbefektetők 53 százaléka optimista, hogy a jelenlegi bikapiac 2026-ban is folytatódik.
**Jól teljesíthetnek a brit államkötvények**
Robert Timper, a BCA Research globális fix hozamú stratégiai főigazgatója szerint a brit államkötvények (giltek) erőteljesen teljesíthetnek, ha a Bank of England gyorsabban csökkenti a kamatokat, mint más központi bankok. Azt jósolta, hogy a brit államkötvények 2026-ban a legjobban teljesítő kötvénypiac lesz, amit a galambos BoE és a csökkent költségvetési aggodalmak támasztanak alá.
**A globális piacok emelkedését jósolják**
Az UBS szerint "a kedvező gazdasági körülmények alátámaszthatják a globális részvényeket, amelyek várhatóan 2026 végéig mintegy 15 százalékkal emelkednek", és a nyereség valószínűleg az Egyesült Államokban, Kínában, Japánban és Európában is megjelenik.
Kétjegyű nyereség várható a wall street-i tőzsdén. Az UBS alaphelyzetben számolva az S&P 500 2026-ban 7700 ponton zárna – 12,5 százalékos nyereséget jelentve. A Deutsche Bank 8000 pontot céloz meg (+17%), míg az Oppenheimer Asset Management még optimistább, 8100 pontot jósol.
Az Oxford Economics szerint az Egyesült Államokban a konszenzus feletti növekedés és a konszenzus alatti infláció emeli majd az amerikai részvényeket.
Az UBS a kínai részvényeket is ajánlja, megjegyezve: "Kína technológiai szektora kitűnik, mint a legjobb globális lehetőség. Az erős likviditás, a kisbefektetői pénzáramlások és a nyereség – amely 2026-ban várhatóan 37 százalékkal nő – fenntarthatják a kínai részvények lendületét."
Az Ostrum Asset Management szerint az európai részvénypiacok pozitívan teljesítenek majd. A globális gazdaság várhatóan elkerüli a visszaesést 2026-ban, amit a nyereségnövekedés visszatérése támaszt alá. Ez azonban attól függ, hogy a vállalatok eleget tesznek-e a magas elvárásoknak. Michael Burry befektető, aki a **Nagy pénzűek** című filmből ismert, kevésbé optimista, és nehéz éveket jósol előre.
A mesterséges intelligencia hatása kulcsfontosságú tényező lesz. A hatalmas AI-infrastruktúrába történő beruházások után a technológiai szektor valószínűleg meghatározza a hosszú távú gazdasági eredményeket. A befektetők figyelemmel kísérik majd, hogy a vezető AI-cégek igazolják-e magas értékelésüket, és szállítják-e a várt termelékenységi növekedést. Ha nem, piaci értékük csökkenhet. Bár az AI-befektetések még korai szakaszban vannak, aggodalmak merültek fel a vállalatok és beszállítóik közötti összetett kapcsolatok miatt, amelyek sebezhetővé tehetik őket, ha csökken az optimizmus.
A 2025-ös chatbotokra összpontosításon túl a tőkekiadások az ügynöki AI, a fizikai AI (például robotok és önvezető járművek) és az AI-videó felé fordulhatnak. Az UBS szerint a globális AI tőkekiadások 2030-ra elérhetik a 4,7 billió dollárt.
Gazdaságilag a világ várhatóan rugalmas marad 2026-ban, és kevés a globális recesszió kockázata. A Goldman Sachs szerint a szilárd globális növekedés 2,8 százalék lesz, amit az erős amerikai gazdaság vezet, amit az adócsökkentés, a csökkent kereskedelmi húzóerő és a könnyebb pénzügyi körülmények támogatnak. Kínától is erős teljesítményt várnak, amit az erős export hajt. Az UBS a gyorsuló globális növekedést jósolja, amit a javult bizalom és a fiskális ösztönzés serkent, míg az ING továbbra is optimista az Egyesült Államokkal kapcsolatban a lazább pénzügyi körülmények miatt.
Az áruk piacán az olajárak érzékenyek lesznek a geopolitikai eseményekre, például az orosz–ukrán háború és a Közel-Keleti konfliktusok alakulására. Az Oxford Economics szerint a Brent típusú nyersolaj 2026 végére 58 dollárra eshet hordónként. A réz árai azonban emelkedhetnek a várható kínálati hiány miatt.
A központi bankok várhatóan folytatják a monetáris politika enyhítését. A piacok két amerikai kamatcsökkentést várnak 2026 decemberéig, bár ez a gazdasági kilátásoktól és a következő Fed-elnök kinevezésétől függ. Az Egyesült Királyságban legalább egy kamatcsökkentés várható, néhány közgazdász kettőt jósol.
A általánosan pozitív kilátások ellenére a tapasztalt piaci megfigyelők óva intenek attól, hogy a konszenzus előrejelzések gyakran tévesek – a kérdés az, hogy mennyire. Dario Perkins, a TS Lombard közgazdásza szerint a kilátások erősebbek lehetnek a vártnál. "A konszenzus az, hogy 2026 tükörképe lesz 2025-nek" – mondta ügyfeleinek. "Állandó globális növekedés, némi diszinfláció, és a monetáris politika visszatér a semleges állapotba – ahol a jövőben is marad. Zzzzz."
Hozzátette: "Hol lehet téves a konszenzus? Mi erősebb aktivitási fellendülést várunk, ami újra fellobbanthatja az inflációt, és vitát szülhet [az év második felében] a monetáris szigorításról."
William Davies, a Columbia Threadneedle Investments globális befektetési főigazgatója azonban óva intett, hogy "egy téves lépés kockázata növekszik". Figyelmeztetett: "A növekedés meglepően rugalmas volt, az infláció enyhült (bár egyenetlenül), és a piacok tovább emelkedtek. De a felszín alatt a egyensúlyhiányok növekednek. Úgy gondoljuk, hogy az elkövetkező év arról szól, hogy a döntéshozók és a befektetők milyen jól tudnak navigálni ezen a szűkülő úton."
Gyakran ismételt kérdések
Természetesen. Íme egy lista a témával kapcsolatos GYIK-ról: Az AI-hajhászástól a Fed aggodalmáig – mi várható a globális gazdaságra 2026-ban?
Kezdő – Definíciós kérdések
1. Melyek a 2026 fő gazdasági témái, amelyekről beszélnek?
A két legnagyobb téma a mesterséges intelligencia valós hatása a kezdeti hajhászaton túl, valamint a központi bankok, például az amerikai Federal Reserve folyamatos befolyása, miközben a kamatokkal próbálják irányítani az inflációt és a növekedést.
2. Mit jelent az AI-hajhászás gazdasági összefüggésben?
Az AI-technológiák iránti hatalmas lelkesedésre és befektetésekre utal, amelyek a tőzsdei nyereségeket hajtották. A kérdés 2026-ban az, hogy ez széles körű termelékenységi növekedésbe és új üzleti modellekbe fog-e fordulni, vagy lelassul a fejlődés.
3. Miért olyan fontos az amerikai Federal Reserve a globális gazdaság számára?
A Fed szabja meg az amerikai kamatokat. Amikor az amerikai kamatok változnak, az befolyásolja a dollár értékét, a globális befektetési áramlásokat és a világméretű hitelköltségeket. Sok ország és vállalat pénzügyi döntéseit a Fed tetteire alapozza.
Hatás – Mi van, ha... kérdések
4. Hogyan serkentheti az AI a gazdaságot 2026-ban?
Ha sikeresen bevezetik, az AI hatékonyabbá teheti a vállalatokat, új termékekhez és szolgáltatásokhoz vezethet, és potenciálisan csökkentheti a költségeket az egészségügy, a logisztika és a szoftverfejlesztés területén.
5. Melyek az AI-lendület potenciális hátrányai vagy kockázatai?
A legfontosabb kockázatok közé tartozik bizonyos ágazatokban a munkahelyek elvesztése, a növekvő egyenlőtlenség, ha a haszon nem oszlik meg széles körben, az adatközpontok magas energiafogyasztása, és a piaci lufi lehetősége, ha a befektetések nem váltják be a hozzájuk fűzött reményeket.
6. Mi a legnagyobb aggodalom a Federal Reserve-del kapcsolatban 2026-ban?
A központi aggodalom az, hogy a Fed képes lesz-e puha landolást végrehajtani – az inflációt a céljára csökkenteni anélkül, hogy recessziót okozna. Egy téves lépés válságot válthat ki az Egyesült Államokban, ami a világ többi részére is átterjed.
7. Kiválthatnak-e a Fed magas kamatai globális recessziót 2026-ban?
Igen, ez jelentős kockázat. A tartósan magas amerikai kamatok lelassíthatják a globális keresletet, megnehezíthetik a nagy adósságterhelésű országok és vállalatok számára a hitel visszafizetését, és pénzügyi stresszt okozhatnak a fejlődő piacokon.
