Az Iránnal kapcsolatos konfliktus fokozta az aggodalmakat a stagflációval kapcsolatban a globális gazdaságban, elsősorban az olajárakra és a beszállítási láncokra gyakorolt hatása miatt. Irán jelentős szereplő a globális olajpiacon, és minden eszkaláció...

Az olajárak tovább emelkedtek hétfőn, ami hegyes zuhanást váltott ki a világ főbb tőzsdéin. A befektetők egyre inkább attól tartanak, hogy az USA és Izrael iráni konfliktusa globális gazdasági válságot robbanthat ki.

A közel-keleti konfliktus energiaellátási szűkületet okozott, ami a közgazdászok figyelmeztetése szerint tovább emelheti az inflációt és a kamatokat. A növekedés várhatóan lelassul, miközben az árak emelkednek, ami stagflációs félelmeket kelt – ez a stagnáló gazdasági tevékenység és a növekvő infláció kombinációja.

Íme, amit tudnia kell.

Miért estek a tőzsdei árfolyamok?
A legfontosabb olajár-mutatók már a hétfői piacnyitás előtt elérték hat év legnagyobb heti nyereségét. Az árak ezután 115 dollár fölé ugrottak hordónként, átlépve a 100 dolláros határt először Oroszország 2022-es ukrajnai inváziója óta. Az amerikai West Texas Intermediate referenciaár január óta majdnem megduplázódott, amikor körülbelül 60 dollár volt hordónként.

Az olajárak az USA és Izrael iráni háborújának első hetében ugrottak fel, miután Irán gyakorlatilag lezárta a Hormuzi-szorost. A világ olaj- és tengeri gázszállításainak mintegy ötöde halad át ezen a szoroson, ami kritikus globális kereskedelmi útvonná teszi.

A közel-keleti olajtermelés-csökkentések fokozták a hiány aggodalmait. Warren Hogan, a Judo Bank közgazdasági tanácsadója szerint a elhúzódó konfliktus csökkenti az árak korábbi szintre való visszatérésének esélyét. „Jó esély van rá, hogy a globális gazdaság számára az olaj költségének egyik legmeredekebb növekedését látjuk” – mondta.

A gáz- és műtrágya-ellátás zavarai szintén növelik a költségeket és a globális energiaárak jelentős ugrásának kockázatát, ami fűtené az inflációt és lassítaná a gazdasági tevékenységet.

Míg Donald Trump volt elnök ezt a konfliktus „rövid távú” hatásának minősítette, a befektetők továbbra sem hitték el. Az ázsiai részvények hevesen estek hétfőn, az európai és amerikai piacok hasonló követésére számítottak. Japán Nikkei indexe több mint 6%-ot esett, Dél-Korea Kospi indexe pedig 7% felett zuhant.

Hogyan emelik az olajárak az inflációt?
A konfliktustól széles körben várható, hogy fellöki a világ inflációját, mivel a tartósan magasabb olajárak hullámzása áthalad a gazdaságon.

A Royal Bank of Canada közgazdászai szerint az amerikai infláció 3,7%-ra emelkedhet, ha az olaj 100 dollár körül marad hordónként.

Az amerikai autósok már érzik a hatást: az USA üzemanyagárai 25 centtel emelkedtek múlt héten, és további 25 centtel a hétvégén, vasárnap estére elérve a 3,44 dollár átlagot gallononként a Gas Buddy szerint.

A magasabb üzemanyagköltségek megterhelik a háztartási költségvetéseket és növelik az üzleti kiadásokat, emelve minden árait az élelmiszertől a bútorokig.

Az infláció az Egyesült Királyságban és az eurozónában is emelkedni fog, ha az olajárak magasak maradnak – jelenti az Oxford Economics. Európa, amely olajának és gázának nagy részét importálja, a háború első hetében 67%-kal emelkedett a földgáz ára az ANZ Bank elemzői szerint.

Az ANZ azt is vetíti, hogy Kína termelői árai 0,4 százalékpontot emelkedhetnek, ha az olaj drága marad. Ausztráliában az infláció várhatóan megközelíti az 5%-ot – majdnem 1 százalékponttal magasabban, mint a háború előtti előrejelzések. A Westpac közgazdászai figyelmeztetnek, hogy a benzinárak literenként egy dollárral emelkedhetnek, a költségek már most 20 centtel magasabbak, mint februárban.

„Ausztrál fogyasztók életszínvonalának költségeire és az életszínvonalukról alkotott képükre – vagyis inflációs elvárásaikra – súlyos és hirtelen rövid távú hatással lesz” – mondta Hogan.

Stagflációban vagyunk?
Az olajár-ugrások „stagflációsak”: lelassítják a gazdasági tevékenységet, növelve a recesszió kockázatát, miközben fokozzák az inflációt.

A Nemzetközi Valutaalap becslése szerint az energiaárak 10%-os növekedése lelassítaná a globális növekedést 3,2%-ról 3%-ra. Ha a konfliktus folytatódik, a közgazdászok szerint az Egyesült Királyság és az euroövezet egyaránt csak 1%-ot vagy kevesebbet növekedne.

Az ázsiai gazdaságok viszonylag erős növekedést élveztek az elmúlt években, de ők is sebezhetőek a magasabb energiaárak és ellátási láncok zavarai miatt. A lassuló növekedés és emelkedő árak kombinációja több régiót is stagflációba sodorná, különösen, ha a konfliktus elhúzódik. Az ipari termelés erős növekedést mutatott a globális technológiai fellendülés miatt, de egy energia-sokk megbéníthatja ezt a lendületet és stagflációs kockázatot hordoz – figyelmeztet az Oxford Economics. Az USA-ban a 125 dolláros olajár 0,8%-kal csökkentheti a GDP-t, miközben az inflációt 4% fölé emelheti – áll a RSM tanácsadó cég elemzése.

David Bassanese, a BetaShares főközgazdásza megjegyzi, hogy a jelenlegi olaj-sokk hasonlít az 1970-es évekhez, amikor a közel-keleti konfliktus az árakat az egekbe repítette és a fejlett gazdaságokat hosszú távú pangásba taszította. „Ha az olaj 100 dollár felett marad és a zavarások folytatódnak, év első felében stagflációs pillanattal nézhetünk szembe – gyenge növekedés, miközben a központi bankok a magas infláció miatt nem tudnak fellépni” – mondta.

Emelkednek a kamatok?
A közgazdászok szerint a kamatok kevésbé valószínű, hogy csökkennek, ha a háború folytatódik, és a kamatemelésre készülő központi bankok hamarabb lépnek. A konfliktus előtt az Európai Központi Bank és a Kanadai Bank várhatóan 2026-ig tartanák a kamatokat; most mindkettőtől várható legalább egy emelés a következő évben. Az USA Federal Reserve – Trump nyomása alatt a kamatcsökkentésre – és az Angol Bank korábban 2026-ban kétszeri csökkentést jósoltak. Most a Fed várhatóan csak szeptemberben csökkent, az Angol Bank pedig egész évben stabilan tart. Ausztrália, amely a konfliktus előtt egy kamatemelést árazott be, most kettővel néz szembe idén.

Mennyire rosszabbodhat a helyzet?
Még ha Trump véget is vet a háborúnak, a világ valószínűleg lassabb növekedést és magasabb árakat fog látni, mert az olajárak nem térnek vissza januári mélypontjaira – mondta Bassanese. A kereskedők kockázati felárat adnak hozzá az „időnként újra fellángoló” konfliktus veszélye miatt.

A közel-keleti olajtól erősen függő ázsiai országok már most lépéseket tesznek az áremelkedés tompítására. Banglades korábban zárja be az egyetemeket az Eid al-Fitr ünnepre árammegtakarítás céljából, míg a dél-koreai Lee Jae Myung elnök bejelentette az ország első hazai üzemanyagár-plafont közel 30 év után.

A gyors enyhülés segítene elkerülni az inflációs spirált az olajárak stabilizálásával – mondta Sally Auld, a National Australia Bank főközgazdásza. Bár kételkedik abban, hogy a konfliktus még egy hónapig tartana, ha mégis, akkor „anyagi kockázata lenne a globális recessziónak” 120 dollár körüli olajár mellett.

A Goldman Sachs becslése szerint egy hónapos zavarás a 145 dolláros rekordmagas fölé taszíthatja az árakat, a Westpac közgazdászai pedig figyelmeztetnek, hogy három hónapos zavarás 185 dollárig emelheti az árakat, súlyos következményekkel a globális gazdaságra.



Gyakran Ismételt Kérdések
GYIK Iráni Konfliktus Olajárak és Stagflációs Aggodalmak



Kezdő Szintű Kérdések



1 Mi a stagfláció?

A stagfláció egy ritka és nehéz gazdasági helyzet, ahol magas infláció együtt jár magas munkanélküliséggel és stagnáló gazdasági növekedéssel.



2 Miért érinti az iráni konfliktus a globális gazdaságot?

Irán jelentős olajtermelő. Az olajexportját zavaró konfliktusok vagy szankciók csökkenthetik a globális kínálatot, az olajárak ugrását okozva. Mivel az olaj alapvető a szállításban és a gyártásban, ez szinte mindennek növeli a költségét.



3 Hogyan vezetnek a magasabb olajárak az inflációhoz?

Az olaj kulcsfontosságú input a szállításban, műanyagokban és energiatermelésben. Amikor drágul, a termékek előállítási és szállítási költsége emelkedik. A vállalatok gyakran továbbadják ezeket a magasabb költségeket a fogyasztóknak, ami általános áremelkedéshez vezet.



4 Ez tényleg okozhat globális recessziót?

Jelentős kockázat. Ha az olajárak meredeken emelkednek és magasan maradnak, az adóként hat a fogyasztókra és vállalatokra, lelassítva a kiadásokat és beruházásokat. A meglévő inflációval kombinálva ez néhány gazdaságot recesszióba taszíthatja.



Középhaladó Szintű Kérdések



5 Mi az összefüggés az olajárak és az ellátási láncok között?

A modern ellátási láncok erősen függenek a megfizethető üzemanyagtól a hajózás és a légiszállítás számára. A magasabb olajárak növelik a logisztikai költségeket minden szakaszban, a nyersanyagoktól a bolti polcokon lévő késztermékekig, szűk keresztmetszeteket és késedelmeket okozva.



6 Az olajon kívül milyen egyéb gazdasági hatásai lehetnek egy iráni konfliktusnak?

Megzavarhatja a létfontosságú hajózási útvonalakat, mint a Hormuzi-szoros, növelheti a geopolitikai kockázati felárat a pénzügyi piacokon, és szankciókat válthat ki, amelyek a kereskedelmi hálózatokat is megzavarják, nem csak az olajat.



7 Hogyan reagálnak általában a központi bankok a stagflációra?

Politikai dilemmát teremt. Az infláció elleni küzdelemhez emelniük kellene a kamatokat. A növekedés és a foglalkoztatás támogatásához csökkenteniük kellene. Ez nagyon nehézzé teszi a stagfláció kezelését, mivel az egyik probléma megoldására tett lépések rontják a másikat.



8 Egyes országok sebezhetőbbek, mint mások?

Igen. A jelentős olajimportőr országok sebezhetőbbek az ársokkra. A gyengébb valutájú fejlődő gazdaságok különösen súlyosan érinthetők, mivel dollárban fizetik az olajat.



Haladó / Gyakorlati Kérdések



9 Mik a jelek, hogy a stagfláció erőt vesz?

Keressük a magas infláció, a magas munkanélküliség és a stagnáló vagy negatív gazdasági növekedés tartós kombinációját.