Ceny ropy v pondělí dál rostly, což vyvolalo prudký výprodej na hlavních světových akciových trzích. Investoři se stále více obávají, že by konflikt mezi USA a Izraelem s Íránem mohl spustit celosvětovou hospodářskou krizi.
Konflikt na Blízkém východě vytvořil nedostatek energetických zdrojů, což podle ekonomů může vést k vyšší inflaci a úrokovým sazbám. Očekává se zpomalení růstu i při rostoucích cenách, což vyvolává obavy ze stagflace – kombinace stagnující ekonomické aktivity a rostoucí inflace.
Zde je to, co potřebujete vědět.
Proč akciové trhy klesly?
Klíčové ropné benchmarky zaznamenaly největší týdenní zisky za šest let ještě před otevřením trhů v pondělí. Ceny poté vyskočily nad 115 dolarů za barel, což je poprvé, co překročily hranici 100 dolarů od ruské invaze na Ukrajinu v roce 2022. Americký benchmark West Texas Intermediate se od ledna, kdy se pohyboval kolem 60 dolarů za barel, téměř zdvojnásobil.
Ceny ropy prudce vzrostly v prvním týdnu války USA a Izraele s Íránem poté, co Írán efektivně uzavřel Hormuzský průliv. Tímto průlivem prochází asi pětina světové ropy a námořních zásilek plynu, což z něj činí klíčovou globální obchodní trasu.
Nedávné snížení těžby ropy na Blízkém východě zvýšilo obavy z nedostatku. Warren Hogan, ekonomický poradce Judo Bank, uvedl, že dlouhotrvající konflikt snížil šanci na návrat cen na předchozí úrovně. „Je dost pravděpodobné, že jsme svědky jednoho z nejnáhlějších zvýšení nákladů na ropu pro světovou ekonomiku vůbec,“ řekl.
Narušení dodávek plynu a hnojiv také zvyšuje náklady a zvyšuje riziko výrazného skoku v globálních cenách energií, což by podpořilo inflaci a zpomalilo hospodářskou aktivitu.
Zatímco bývalý prezident Donald Trump to odmítl jako „krátkodobý“ účinek konfliktu, investoři zůstávají nepřesvědčeni. Asijské akcie v pondělí prudce klesly a očekává se, že je budou následovat evropské a americké trhy. Japonský Nikkei klesl o více než 6 % a jihokorejský Kospi poklesl o více než 7 %.
Jak ceny ropy zvyšují inflaci?
Obecně se očekává, že konflikt zvýší inflaci po celém světě, protože trvale vyšší ceny ropy se přenášejí do ekonomiky.
Podle ekonomů Royal Bank of Canada by se americká inflace mohla zvýšit na 3,7 %, pokud by ropa zůstala kolem 100 dolarů za barel.
Američtí řidiči již pociťují dopad: americké ceny paliv minulý týden vzrostly o 25 centů a o dalších 25 centů o víkendu, takže do nedělního večera dosáhly průměru 3,44 dolaru za galon, uvádí Gas Buddy.
Vyšší náklady na paliva zatěžují rozpočty domácností a zvyšují podnikové výdaje, což zvyšuje ceny všeho od potravin po nábytek.
Inflace má také vzrůst ve Velké Británii a eurozóně, pokud ceny ropy zůstanou vysoké, uvádí Oxford Economics. Evropa, která dováží většinu ropy a plynu, zaznamenala v prvním týdnu války skok cen zemního plynu o téměř 67 %, uvádějí analytici ANZ Bank.
ANZ také předpokládá, že čínské výrobní ceny by se mohly zvýšit o 0,4 procentního bodu, pokud zůstane ropa drahá. V Austrálii se očekává, že inflace se přiblíží 5 % – téměř o 1 procentní bod více než předválečné prognózy. Ekonomové Westpacu varují, že ceny benzinu by se mohly zvýšit o dolar za litr, přičemž náklady jsou již o 20 centů vyšší než v únoru.
„Bude to mít závažný a náhlý krátkodobý dopad na životní náklady australských spotřebitelů a na jejich vnímání životních nákladů – tedy na jejich inflační očekávání,“ řekl Hogan.
Jsme ve stagflaci?
Skoky cen ropy jsou „stagflační“: zpomalují hospodářskou aktivitu, zvyšují riziko recese a zároveň zvyšují inflaci.
Mezinárodní měnový fond odhaduje, že 10% zvýšení cen energií by zpomalilo globální růst z přibližně 3,2 % na 3 %. Pokud konflikt bude pokračovat, ekonomové předpovídají, že Velká Británie a eurozóna by každá rostly pouze o 1 % nebo méně.
Asijské ekonomiky v posledních letech zažívaly relativně silný růst, ale jsou také zranitelné vůči vyšším nákladům na energie a narušení dodavatelských řetězců. Kombinace zpomalení růstu a rostoucích cen by mohla několik regionů přiblížit stagflaci, zejména pokud se konflikt protáhne. Průmyslová výroba zaznamenala silný růst podpořený globálním technologickým boomem, ale energetický šok by mohl tuto dynamiku narušit a riskovat stagflaci, varuje Oxford Economics. V USA by ceny ropy na úrovni 125 dolarů za barel mohly snížit HDP o 0,8 %, zatímco inflaci by vytlačily nad 4 %, uvádí poradenská firma RSM.
David Bassanese, hlavní ekonom společnosti BetaShares, poznamenává, že současný ropný šok připomíná ty ze 70. let, kdy konflikt na Blízkém východě vyslal ceny raketově nahoru a uvrhl vyspělé ekonomiky do dlouhodobého poklesu. „Pokud ropa zůstane nad 100 dolary za barel a narušení bude pokračovat, mohli bychom v první polovině roku čelit stagflačnímu okamžiku – slabý růst s centrálními bankami neschopnými jednat kvůli vysoké inflaci,“ řekl.
Porostou úrokové sazby?
Ekonomové říkají, že pokud válka potrvá, je méně pravděpodobné, že úrokové sazby klesnou, a centrální banky připravené ke zvýšení budou jednat dříve. Před konfliktem se očekávalo, že Evropská centrální banka a Bank of Canada udrží sazby stabilní až do roku 2026; nyní se očekává, že obě zvýší sazby alespoň jednou v nadcházejícím roce. Americká federální rezervní banka – pod tlakem Trumpa na snížení sazeb – a Bank of England byly dříve předpovídány, že sníží sazby dvakrát v roce 2026. Nyní se očekává, že Fed sníží sazby až v září a Bank of England je udrží stabilní po celý rok. Austrálie, která před konfliktem očekávala jedno zvýšení sazeb, nyní čelí dvěma letos.
Jak moc se to může zhoršit?
I kdyby Trump válku ukončil, svět pravděpodobně zažije pomalejší růst a vyšší ceny, protože ceny ropy se nevrátí na lednová minima, řekl Bassanese. Obchodníci přidají rizikovou prémii kvůli hrozbě obnovení „přerušovaného“ konfliktu.
Asijské země, které jsou silně závislé na ropě z Blízkého východu, již podnikají kroky ke zmírnění cenového nárůstu. Bangladéš uzavírá univerzity předčasně na Eid al-Fitr, aby ušetřil elektřinu, zatímco jihokorejský prezident Lee Jae Myung oznámil první domácí cenový strop pohonných hmot za téměř 30 let.
Rychlá deeskalace by pomohla zabránit inflační spirále stabilizací cen ropy, řekla Sally Auld, hlavní ekonomka National Australia Bank. Zatímco pochybuje, že konflikt potrvá další měsíc, pokud by se tak stalo, existovalo by „významné riziko globální recese“ s cenami ropy blízko 120 dolarů za barel.
Goldman Sachs odhaduje, že měsíční narušení by mohlo vytlačit ceny za rekordních 145 dolarů za barel, a ekonomové Westpacu varují, že tříměsíční narušení by mohlo dostat ceny na 185 dolarů za barel, s vážnými důsledky pro světovou ekonomiku.
Často kladené otázky
ČKD Íránský konflikt Ceny ropy a obavy ze stagflace
Otázky pro začátečníky
1 Co je stagflace
Stagflace je vzácná a obtížná ekonomická situace, kdy vysoká inflace nastává současně s vysokou nezaměstnaností a stagnujícím hospodářským růstem
2 Proč konflikt s Íránem ovlivňuje světovou ekonomiku
Írán je významným producentem ropy. Konflikty nebo sankce, které narušují jeho vývoz ropy, mohou snížit globální nabídku, což způsobí prudký nárůst cen ropy. Protože je ropa zásadní pro dopravu a výrobu, zvyšuje to náklady na téměř vše
3 Jak vyšší ceny ropy vedou k inflaci
Ropa je klíčovou vstupní surovinou pro dopravu, plasty a energii. Když zdraží, rostou náklady na výrobu a přepravu zboží. Podniky tyto vyšší náklady často přenášejí na spotřebitele, což vede k celkovému růstu cen
4 Mohlo by to skutečně způsobit globální recesi
Je to významné riziko. Pokud ceny ropy prudce vzrostou a zůstanou vysoké, působí jako daň na spotřebitele a podniky, což zpomaluje utrácení a investice. V kombinaci s existující inflací by to mohlo některé ekonomiky uvrhnout do recese
Otázky střední úrovně
5 Jaká je souvislost mezi cenami ropy a dodavatelskými řetězci
Moderní dodavatelské řetězce jsou vysoce závislé na dostupném palivu pro lodní a leteckou přepravu. Vyšší ceny ropy zvyšují logistické náklady v každé fázi od surovin až po hotové výrobky na pultech obchodů, což vytváří úzká místa a zpoždění
6 Kromě ropy, jaké další ekonomické dopady by mohl mít konflikt s Íránem
Mohl by narušit životně důležité námořní trasy, jako je Hormuzský průliv, zvýšit geopolitické rizikové prémie na finančních trzích a spustit sankce, které naruší obchodní sítě nad rámec samotné ropy
7 Jak centrální banky obvykle reagují na stagflaci
Vytváří to politické dilema. Pro boj s inflací by měly zvýšit úrokové sazby. Pro podporu růstu a pracovních míst by je měly snížit. To činí stagflaci velmi obtížně zvládnutelnou, protože kroky k řešení jednoho problému mohou zhoršit druhý
8 Jsou některé země zranitelnější než jiné
Ano. Země, které jsou významnými dovozci ropy, jsou více zranitelné vůči cenovým šokům. Rozvíjející se ekonomiky se slabšími měnami mohou být zasaženy obzvláště tvrdě, protože platí za ropu v dolarech
Pokročilé / Praktické otázky
9 Jaké jsou známky toho, že se stagflace možná ujímá
Hledejte přetrvávající kombinaci
