Ceny ropy nadal rosły w poniedziałek, wywołując gwałtowną wyprzedaż na głównych światowych rynkach akcji. Inwestorzy są coraz bardziej zaniepokojeni, że konflikt USA-Izrael z Iranem może wywołać światowy kryzys gospodarczy.
Konflikt na Bliskim Wschodzie spowodował ograniczenie podaży energii, co, jak ostrzegają ekonomiści, może podnieść inflację i stopy procentowe. Oczekuje się spowolnienia wzrostu gospodarczego nawet przy rosnących cenach, co budzi obawy przed stagflacją – połączeniem stagnacji gospodarczej i rosnącej inflacji.
Oto, co trzeba wiedzieć.
Dlaczego rynki akcji spadły?
Kluczowe benchmarki ropy odnotowały już największe tygodniowe wzrosty od sześciu lat w momencie otwarcia rynków w poniedziałek. Ceny następnie skoczyły powyżej 115 dolarów za baryłkę, przekraczając po raz pierwszy od inwazji Rosji na Ukrainę w 2022 roku próg 100 dolarów. Amerykański benchmark, West Texas Intermediate, od stycznia, kiedy kosztował około 60 dolarów za baryłkę, niemal się podwoił.
Ceny ropy gwałtownie wzrosły w pierwszym tygodniu wojny USA-Izrael z Iranem, po tym jak Iran skutecznie zamknął Cieśninę Ormuz. Około jednej piątej światowych dostaw ropy i gazu transportowanego drogą morską przepływa przez tę cieśninę, co czyni ją kluczowym szlakiem handlowym.
Ostatnie cięcia w wydobyciu ropy na Bliskim Wschodzie zwiększyły obawy o niedobory. Warren Hogan, doradca ekonomiczny w Judo Bank, powiedział, że przedłużający się konflikt zmniejsza szansę na powrót cen do poprzednich poziomów. „Istnieje spora szansa, że obserwujemy jeden z najbardziej nagłych wzrostów kosztów ropy dla światowej gospodarki w historii” – powiedział.
Zakłócenia w dostawach gazu i nawozów również napędzają koszty i zwiększają ryzyko gwałtownego skoku światowych cen energii, co podsycając inflację, spowolniłoby aktywność gospodarczą.
Podczas gdy były prezydent Donald Trump bagatelizuje to jako „krótkoterminowy” efekt konfliktu, inwestorzy pozostają nieprzekonani. Akcje w Azji gwałtownie spadły w poniedziałek, a oczekuje się, że rynki europejskie i amerykańskie pójdą ich śladem. Japoński Nikkei spadł o ponad 6%, a południowokoreański Kospi o ponad 7%.
W jaki sposób ceny ropy podnoszą inflację?
Powszechnie oczekuje się, że konflikt zwiększy inflację na całym świecie, ponieważ utrzymujące się wyższe ceny ropy rozchodzą się po gospodarce.
Według ekonomistów Royal Bank of Canada inflacja w USA mogłaby wzrosnąć do 3,7%, gdyby ropa utrzymywała się w okolicach 100 dolarów za baryłkę.
Amerykańscy kierowcy już odczuwają skutki: ceny paliw w USA wzrosły o 25 centów w zeszłym tygodniu i kolejne 25 centów w weekend, osiągając średnio 3,44 dolara za galon do niedzielnego wieczoru według serwisu Gas Buddy.
Wyższe koszty paliw obciążają budżety domowe i zwiększają wydatki firm, podnosząc ceny wszystkiego, od żywności po meble.
Inflacja ma również wzrosnąć w Wielkiej Brytanii i strefie euro, jeśli ceny ropy pozostaną wysokie, donosi Oxford Economics. Europa, która importuje większość ropy i gazu, odnotowała w pierwszym tygodniu wojny skok cen gazu ziemnego o prawie 67% według analityków ANZ Bank.
ANZ prognozuje również, że ceny producentów w Chinach mogłyby wzrosnąć o 0,4 punktu procentowego, jeśli ropa pozostanie droga. W Australii inflacja ma zbliżyć się do 5% – to prawie 1 punkt procentowy więcej niż prognozy sprzed wojny. Ekonomiści Westpac ostrzegają, że ceny benzyny mogą wzrosnąć o dolara za litr, przy kosztach już o 20 centów wyższych niż w lutym.
„Będzie to poważny i nagły krótkoterminowy wpływ na koszty utrzymania australijskich konsumentów i ich postrzeganie tych kosztów – czyli ich oczekiwania inflacyjne” – powiedział Hogan.
Czy mamy do czynienia ze stagflacją?
Skoki cen ropy są „stagflacyjne”: spowalniają aktywność gospodarczą, zwiększając ryzyko recesji, jednocześnie napędzając inflację.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy szacuje, że 10-procentowy wzrost cen energii spowolniłby globalny wzrost z około 3,2% do 3%. Jeśli konflikt się utrzyma, ekonomiści przewidują, że Wielka Brytania i strefa euro wzrosną zaledwie o 1% lub mniej.
Gospodarki azjatyckie cieszyły się w ostatnich latach stosunkowo silnym wzrostem, ale one również są narażone na wyższe koszty energii i zakłócenia w łańcuchach dostaw. Połączenie spowalniającego wzrostu i rosnących cen może pchnąć kilka regionów w stronę stagflacji, zwłaszcza jeśli konflikt się przedłuży. Produkcja przemysłowa odnotowała silny wzrost napędzany globalnym boomem technologicznym, ale szok energetyczny mógłby wyhamować ten impet i stworzyć ryzyko stagflacji, ostrzega Oxford Economics. W USA ceny ropy na poziomie 125 dolarów za baryłkę mogłyby obniżyć PKB o 0,8%, jednocześnie podnosząc inflację powyżej 4%, według firmy konsultingowej RSM.
David Bassanese, główny ekonomista w BetaShares, zauważa, że obecny szok naftowy przypomina te z lat 70., kiedy konflikt na Bliskim Wschodzie spowodował gwałtowny wzrost cen i pogrążył zaawansowane gospodarki w długotrwałym zastoju. „Jeśli ropa utrzyma się powyżej 100 dolarów za baryłkę, a zakłócenia będą trwać, możemy w pierwszej połowie roku stanąć w obliczu stagflacyjnego momentu – słabego wzrostu przy jednoczesnej niemożności działania banków centralnych z powodu wysokiej inflacji” – powiedział.
Czy stopy procentowe wzrosną?
Ekonomiści twierdzą, że w przypadku utrzymywania się wojny spadki stóp procentowych są mniej prawdopodobne, a banki centralne gotowe do podwyżek zadziałają szybciej. Przed konfliktem oczekiwano, że Europejski Bank Centralny i Bank Kanady utrzymają stopy na niezmienionym poziomie do 2026 roku; teraz przewiduje się, że oba podniosą stopy przynajmniej raz w nadchodzącym roku. Rezerwa Federalna USA – pod presją Trumpa, by obniżała stopy – oraz Bank Anglii miały wcześniej obniżyć stopy dwukrotnie w 2026 roku. Teraz oczekuje się, że Fed obniży stopy dopiero we wrześniu, a Bank Anglii utrzyma je niezmienione przez cały rok. Australia, która przed konfliktem wyceniała jedną podwyżkę stóp, teraz stoi przed dwiema w tym roku.
Jak bardzo może się to pogorszyć?
Nawet jeśli Trump zakończy wojnę, świat prawdopodobnie doświadczy wolniejszego wzrostu i wyższych cen, ponieważ ceny ropy nie wrócą do styczniowych minimów, powiedział Bassanese. Handlowcy doliczą premię za ryzyko ze względu na zagrożenie odnowieniem się konfliktu w formule „włączony-wyłączony”.
Kraje azjatyckie, w dużym stopniu uzależnione od ropy z Bliskiego Wschodu, już podejmują kroki, aby złagodzić skutki wzrostu cen. Bangladesz zamyka wcześniej uniwersytety na Eid al-Fitr, aby oszczędzać energię elektryczną, podczas gdy południowokoreański prezydent Lee Jae Myung ogłosił pierwsze od prawie 30 lat krajowe ograniczenie cen paliw.
Szybka deeskalacja pomogłaby uniknąć spirali inflacyjnej poprzez stabilizację cen ropy, powiedziała Sally Auld, główna ekonomistka w National Australia Bank. Choć wątpi, czy konflikt potrwa kolejny miesiąc, jeśli tak się stanie, istniałoby „znaczące ryzyko globalnej recesji” przy utrzymywaniu się cen ropy w pobliżu 120 dolarów za baryłkę.
Goldman Sachs szacuje, że miesięczne zakłócenia mogłyby podnieść ceny ponad historyczne maksimum wynoszące 145 dolarów za baryłkę, a ekonomiści Westpac ostrzegają, że trzy miesiące zakłóceń mogłyby napędzić ceny do 185 dolarów za baryłkę, z poważnymi konsekwencjami dla światowej gospodarki.
Często zadawane pytania
FAQ Konflikt z Iranem Ceny ropy i obawy o stagflację
Pytania poziomu podstawowego
1 Czym jest stagflacja
Stagflacja to rzadka i trudna sytuacja gospodarcza, w której wysoka inflacja występuje jednocześnie z wysokim bezrobociem i stagnacją wzrostu gospodarczego
2 Dlaczego konflikt z Iranem wpływa na globalną gospodarkę
Iran jest ważnym producentem ropy Konflikty lub sankcje zakłócające jego eksport ropy mogą zmniejszyć globalną podaż powodując gwałtowny wzrost cen ropy Ponieważ ropa jest fundamentalna dla transportu i produkcji podnosi to koszty prawie wszystkiego
3 W jaki sposób wyższe ceny ropy prowadzą do inflacji
Ropa jest kluczowym składnikiem dla transportu tworzyw sztucznych i energii Kiedy drożeje rosną koszty produkcji i transportu towarów Firmy często przenoszą te wyższe koszty na konsumentów prowadząc do ogólnego wzrostu cen
4 Czy to naprawdę może spowodować globalną recesję
To istotne ryzyko Jeśli ceny ropy gwałtownie wzrosną i utrzymają się na wysokim poziomie działa to jak podatek dla konsumentów i firm spowalniając wydatki i inwestycje W połączeniu z istniejącą inflacją mogłoby to pchnąć niektóre gospodarki w recesję
Pytania poziomu średniego
5 Jaki jest związek między cenami ropy a łańcuchami dostaw
Nowoczesne łańcuchy dostaw są w dużym stopniu zależne od przystępnego cenowo paliwa do transportu morskiego i lotniczego Wyższe ceny ropy zwiększają koszty logistyczne na każdym etapie od surowców po gotowe produkty na półkach sklepowych tworząc wąskie gardła i opóźnienia
6 Poza ropą jakie inne skutki gospodarcze może mieć konflikt z Iranem
Mógłby zakłócić kluczowe szlaki żeglugowe takie jak Cieśnina Ormuz zwiększyć geopolityczne premie za ryzyko na rynkach finansowych i wywołać sankcje zakłócające sieci handlowe wykraczające poza samą ropę
7 Jak banki centralne zazwyczaj reagują na stagflację
Stwarza to dylemat polityczny Aby zwalczyć inflację powinny podnieść stopy procentowe Aby wspomóc wzrost i miejsca pracy powinny je obniżyć To sprawia że stagflację jest bardzo trudno zarządzać ponieważ działania naprawiające jeden problem mogą pogorszyć drugi
8 Czy niektóre kraje są bardziej narażone niż inne
Tak Kraje które są dużymi importerami ropy są bardziej narażone na szoki cenowe Gospodarki wschodzące z słabszymi walutami mogą zostać szczególnie dotknięte ponieważ płacą za ropę w dolarach
Pytania zaawansowane / praktyczne
9 Jakie są oznaki że stagflacja może się utrwalać
Należy szukać utrzymującej się kombinacji
