Oljepriserna fortsatte att stiga på måndagen, vilket utlöste en kraftig nedgång på de största globala aktiemarknaderna. Investerarna blir allt mer oroliga för att konflikten mellan USA-Israel och Iran skulle kunna utlösa en världsomfattande ekonomisk kris.
Konflikten i Mellanöstern har skapat en energitillgångskris, vilket ekonomer varnar kan driva upp inflationen och räntorna. Tillväxten förväntas avta samtidigt som priserna stiger, vilket väcker farhågor om stagflation – en kombination av stagnande ekonomisk aktivitet och stigande inflation.
Här är vad du behöver veta.
Varför har aktiemarknaderna fallit?
Viktiga oljereferenspriser hade redan noterat sina största veckovinster på sex år när marknaderna öppnade på måndagen. Priserna hoppade sedan över 115 dollar fatet och passerade 100-dollargränsen för första gången sedan Rysslands invasion av Ukraina 2022. Den amerikanska referensen, West Texas Intermediate, har nästan fördubblats sedan januari, då den låg på cirka 60 dollar fatet.
Oljepriserna sköt i höjden under den första veckan av USA-Israels krig med Iran efter att Iran i praktiken stängt Hormuzsundet. Cirka en femtedel av världens olje- och sjöburna gastransporter passerar genom detta sund, vilket gör det till en kritisk global handelsrutt.
Senaste oljeproduktionsminskningarna i Mellanöstern har ökat oron om brist. Warren Hogan, ekonomisk rådgivare på Judo Bank, sa att den utdragna konflikten har minskat chansen att priserna återgår till tidigare nivåer. "Det är stor sannolikhet att vi ser en av de mest plötsliga ökningarna av oljekostnaderna för världsekonomin någonsin", sa han.
Störningar i gas- och gödseltillgången driver också upp kostnaderna och ökar risken för en kraftig sprittning i globala energipriser, vilket skulle elda på inflationen och bromsa den ekonomiska aktiviteten.
Medan den före detta presidenten Donald Trump har avfärdat detta som en "kortvarig" effekt av konflikten, förblir investerarna skeptiska. Asiatiska aktier föll kraftigt på måndagen, och europeiska och amerikanska marknader förväntades följa efter. Japans Nikkei sjönk med över 6 %, och Sydkoreas Kospi föll med över 7 %.
Hur driver oljepriserna inflationen?
Konflikten förväntas allmänt öka inflationen världen över, eftersom ihållande högre oljepriser sprider sig genom ekonomin.
Enligt ekonomer på Royal Bank of Canada skulle amerikansk inflation kunna stiga till 3,7 % om oljan håller sig kring 100 dollar fatet.
Amerikanska bilister känner redan av effekten: amerikanska bränslepriser steg med 25 cent förra veckan och ytterligare 25 cent under helgen, och nådde i genomsnitt 3,44 dollar per gallon vid söndagskvällen, enligt Gas Buddy.
Högre bränslekostnader anstränger hushållens budgetar och ökar företagens utgifter, vilket driver upp priserna på allt från mat till möbler.
Inflationen är också på väg att stiga i Storbritannien och eurozonen om oljepriserna förblir höga, rapporterar Oxford Economics. Europa, som importerar större delen av sin olja och gas, såg naturgaspriserna hoppa med nästan 67 % under krigets första vecka, enligt analytiker på ANZ Bank.
ANZ förutspår också att Kinas producentpriser skulle kunna stiga med 0,4 procentenheter om oljan förblir dyr. I Australien förväntas inflationen närma sig 5 % – nästan 1 procentenhet högre än förkrigsprognoserna. Ekonomer på Westpac varnar för att bensinpriserna skulle kunna stiga med en dollar per liter, med kostnader som redan är 20 cent högre än i februari.
"Det kommer att bli en svår och plötslig kortvarig påverkan på australiska konsumenters levnadskostnader, och deras uppfattning om sina levnadskostnader – det vill säga deras inflationsförväntningar", sa Hogan.
Befinner vi oss i stagflation?
Oljeprissprittningar är "stagflationära": de bromsar den ekonomiska aktiviteten, vilket ökar risken för recession, samtidigt som de också ökar inflationen.
Internationella valutafonden beräknar att en 10-procentig ökning av energipriserna skulle sänka den globala tillväxten från cirka 3,2 % till 3 %. Om konflikten fortsätter förutspår ekonomer att Storbritannien och euroområdet var och en skulle växa med bara 1 % eller mindre.
Asiatiska ekonomier har haft relativt stark tillväxt de senaste åren, men de är också sårbara för högre energikostnader och störningar i leveranskedjorna. Kombinationen av avtagande tillväxt och stigande priser skulle kunna driva flera regioner mot stagflation, särskilt om konflikten drar ut på tiden.
Industriproduktionen har haft stark tillväxt, driven av den globala tech-boom, men en energichock skulle kunna stoppa den momentum och riskera stagflation, varnar Oxford Economics. I USA skulle oljepriser på 125 dollar fatet kunna minska BNP med 0,8 % samtidigt som inflationen drivs över 4 %, enligt konsultföretaget RSM.
David Bassanese, chefsekonom på BetaShares, påpekar att den nuvarande oljechocken liknar de under 1970-talet, då konflikter i Mellanöstern skickade priserna i höjden och försatte avancerade ekonomier i långvariga nedgångar. "Om oljan förblir över 100 dollar fatet och störningarna fortsätter, skulle vi kunna stå inför ett stagflationärt ögonblick under första halvåret – svag tillväxt med centralbanker oförmögna att agera på grund av hög inflation", sa han.
Kommer räntorna att stiga?
Ekonomer säger att räntorna är mindre benägna att falla om kriget fortsätter, och centralbanker som är redo att höja kommer att agera tidigare. Före konflikten förväntades Europeiska centralbanken och Bank of Canada hålla räntorna stabila till 2026; nu förväntas båda höja räntorna minst en gång under det kommande året. USA:s Federal Reserve – under press från Trump att sänka räntorna – och Bank of England förutspåddes tidigare sänka räntorna två gånger 2026. Nu förväntas Fed bara sänka räntorna i september, och Bank of England att hålla räntorna stabila hela året. Australien, som hade prissatt en räntehöjning före konflikten, står nu inför två i år.
Hur mycket värre kan det bli?
Även om Trump avslutar kriget kommer världen sannolikt att se långsammare tillväxt och högre priser eftersom oljepriserna inte kommer att återgå till januarinivåerna, sa Bassanese. Handlare kommer att lägga till en riskpremie på grund av hotet om återkommande "på igen, av igen"-konflikter.
Asiatiska länder, som är starkt beroende av olja från Mellanöstern, vidtar redan åtgärder för att dämpa prissprittningen. Bangladesh stänger universitet tidigt för Eid al-Fitr för att spara el, medan Sydkoreas president Lee Jae Myung tillkännagav landets första inhemska pristak på bränsle på nästan 30 år.
En snabb deeskalering skulle hjälpa till att undvika en inflationsspiral genom att stabilisera oljepriserna, sa Sally Auld, chefsekonom på National Australia Bank. Medan hon tvivlar på att konflikten kommer att vara i ytterligare en månad, om den gör det, skulle det finnas en "betydande risk för global recession" med oljepriser nära 120 dollar fatet.
Goldman Sachs uppskattar att en månadslång störning skulle kunna driva priserna förbi det historiska rekordet på 145 dollar fatet, och ekonomer på Westpac varnar för att tre månaders störningar skulle kunna driva priserna till 185 dollar fatet, med allvarliga konsekvenser för världsekonomin.
Vanliga frågor
Vanliga frågor om Iran-konflikten, oljepriser och stagflationsoro
Nybörjarnivå
1 Vad är stagflation?
Stagflation är en ovanlig och svår ekonomisk situation där hög inflation uppstår samtidigt som hög arbetslöshet och stagnande ekonomisk tillväxt.
2 Varför påverkar en konflikt med Iran världsekonomin?
Iran är en stor oljeproducent. Konflikter eller sanktioner som stör dess oljeexport kan minska den globala tillgången, vilket får oljepriserna att skjuta i höjden. Eftersom olja är grundläggande för transporter och tillverkning driver detta upp kostnaderna för nästan allt.
3 Hur leder högre oljepriser till inflation?
Olja är en nyckelkomponent för transporter, plast och energi. När den blir dyrare ökar kostnaderna för att producera och frakta varor. Företag för ofta över dessa högre kostnader på konsumenterna, vilket leder till generella prisökningar.
4 Kan detta verkligen orsaka en global recession?
Det är en betydande risk. Om oljepriserna stiger kraftigt och förblir höga fungerar det som en skatt på konsumenter och företag, vilket saktar ner utgifter och investeringar. Kombinerat med befintlig inflation kan detta få vissa ekonomier att hamna i recession.
Mellannivå
5 Vad är sambandet mellan oljepriser och leveranskedjor?
Moderna leveranskedjor är starkt beroende av överkomligt bränsle för sjö- och luftfrakt. Högre oljepriser ökar logistikkostnaderna i varje steg från råvaror till färdiga produkter i butikshyllor, vilket skapar flaskhalsar och förseningar.
6 Förutom olja, vilka andra ekonomiska effekter kan en Iran-konflikt ha?
Den kan störa viktiga sjöfartsleder som Hormuzsundet, öka geopolitiska riskpremier på finansmarknaderna och utlösa sanktioner som stör handelsnätverk utöver bara olja.
7 Hur svarar centralbanker vanligtvis på stagflation?
Det skapar ett policydilemma. För att bekämpa inflation bör de höja räntorna. För att hjälpa tillväxt och jobb bör de sänka dem. Detta gör stagflation mycket svår att hantera eftersom åtgärder för att fixa ett problem kan förvärra det andra.
8 Är vissa länder mer sårbara än andra?
Ja. Länder som är stora oljeimportörer är mer sårbara för prischocker. Tillväxtekonomier med svagare valutor kan drabbas särskilt hårt eftersom de betalar för olja i dollar.
Avancerade / Praktiska frågor
9 Vilka är tecknen på att stagflation kan vara på väg att slå rot?
Let efter en ihållande kombination
