1903'te Union Bank of London'ın başkanı, "Biz dünyanın finans merkeziyiz" demişti. O dönemde Londra, borsası New York ve Paris'in toplamı kadar değerli olarak küresel finansı domine ediyordu. Ancak bugün Londra borsası, 2010'dan bu yana en hızlı küçülme hızını yaşıyor. Glencore'un Londra kotasını koruma kararı kısa süreli bir canlanma sağlasa da bu eğilimi tersine çevirmeyecek. Daha fazla şirket, Londra'dan Avrupa ve ABD'ye taşınıyor.
Rachel Reeves, borsayı canlandırmak için hisse sahipliğini teşvik etmeyi ve bireylerin kendi yatırımlarını yönetmelerini desteklemeyi hedefliyor. Bu arada İngiliz Sanayi Konfederasyonu (CBI), vergi teşvikleri ve esnek bonus kuralları öneriyor. Her iki plan da deregülasyona dayanıyor, ancak hiçbiri temel sorunu ele almıyor: İngiltere'nin zayıflayan borsası, sürekli düşük iş yatırımlarını yansıtıyor ve bozulmuş bir büyüme modelini daha da kötüleştiriyor.
Teoride, borsalar şirketlerin sermaye toplamasına yardımcı olur; şirketler de bu sermayeyi verimliliği ve ekonomik büyümeyi artırmak için kullanır. Emeklilik fonları ve tasarruf sahipleri de dahil olmak üzere yatırımcılar bu büyümeden faydalanır, işçiler de daha yüksek ücretlerle kazanç sağlar. Ancak İngiltere'de bu sistem işlemiyor. Şirketler yeterince yatırım yapmıyor ve bir zamanlar İngiliz hisselerinin büyük alıcıları olan emeklilik fonları, devlet tahvillerine veya ABD piyasalarına yönelmiş durumda. 1997'de İngiliz emeklilik fonları varlıklarının %53'ünü yerli hisselerde tutarken, bugün bu oran sadece %6.
İş büyümesi yavaşlarken, hissedarlar giderek daha yüksek temettüler talep ediyor ve bu da durgunluk döngüsü yaratıyor. 2000-2019 arasında temettü ödemeleri, ücretlerden yaklaşık altı kat daha hızlı arttı ve İngiliz şirketleri artık Avrupalı meslektaşlarından daha az Ar-Ge harcaması yapıyor. İngiliz ekonomisi, verimliliğe yatırım yapmaktan ziyade servet çıkarma konusunda başarılı.
Sonuç olarak, İngiltere'de işlem gören şirketler yabancı devralmalara açık hale gelirken, Arm gibi başarılı şirketler yurtdışında işlem görmeyi tercih ediyor. Politik baskılara rağmen Arm, ABD'de işlem görmeyi seçti ve değeri fırlayarak yurtdışı yatırımcılarına kazanç sağladı.
CBI, Reeves'ten emeklilik fonlarını yeniden İngiliz hisselerine yönlendirmesini istiyor. Daha fazla yatırım fayda sağlasa da, servet çıkarmaya odaklanmış bir ekonomiyi düzeltmeyecek. Kamu yatırımı gerekli—belki de Londra dışındaki girişimleri destekleyen bölgesel bankalar aracılığıyla. Reeves ayrıca şirketleri daha fazla yatırım yapmaya zorlamalı, örneğin hisse geri alımlarını vergilendirerek veya yönetim kurullarında çalışan temsilciliğini zorunlu kılarak. Ancak bu tür çözümler siyasi vizyon gerektirir—ki mevcut hükümette bu eksik.
Bu konu hakkında görüşleriniz var mı? Mektup bölümümüzde yayınlanmak üzere bir yanıt paylaşmak (en fazla 300 kelime) isterseniz, göndermek için buraya tıklayarak e-posta yoluyla iletebilirsiniz.
