I 1903 erklærte styrelederen i Union Bank of London: "Vi er verdens finansielle sentrum." På den tiden dominerte City of London global finans, med en børs verdt like mye som New York og Paris til sammen. I dag krymper imidlertid Londons børs i sitt raskeste tempo siden 2010. Selv om Glencores beslutning om å beholde noteringen i London ga et kortvarig løft, vil det ikke snu trenden. Flere selskaper forlater London til fordel for Europa og USA.
Rachel Reeves har som mål å gjenopplive børsen ved å fremme ajeieierskap og oppmuntre enkeltpersoner til å forvalte sine egne investeringer. Samtidig foreslår Confederation of British Industry (CBI) skatteinsentiver og løsere bonusregler. Begge planene er avhengige av deregulering, men ingen av dem takler rotproblemet: Storbritannias svekkede aksjemarked reflekterer – og forverrer – vedvarende lav bedriftsinvestering og en ødelagt vekstmodell.
I teorien hjelper aksjemarkeder selskaper med å skaffe kapital, som de investerer for å øke produktiviteten og økonomisk vekst. Investorer, inkludert pensjonsfond og sparekunder, drar nytte av denne veksten, i likhet med arbeidere gjennom høyere lønn. Men i Storbritannia fungerer ikke systemet. Selskaper investerer ikke nok, og pensjonsfond – en gang store kjøpere av britiske aksjer – har flyttet seg til statsobligasjoner eller amerikanske markeder. I 1997 hadde britiske pensjonsfond 53 % av sine eiendeler i britiske aksjer; i dag er det bare 6 %.
Bedriftsveksten har bremset, mens aksjonærer krever stadig høyere utbytte, noe som skaper en syklus med stagnasjon. Mellom 2000 og 2019 vokste utbytteutbetalinger nesten seks ganger raskere enn lønninger, og britiske selskaper bruker nå mindre på FoU enn sine europeiske konkurrenter. Den britiske økonomien er flink til å ekstrahere rikdom snarere enn å investere i produktivitet.
Som et resultat er britiske børsnoterte selskaper sårbare for utenlandske oppkjøp, mens vellykkede selskaper som Arm velger å notere seg i utlandet. Til tross for politisk press valgte Arm en amerikansk notering, hvor verdien har skutt i været – til fordel for utenlandske investorer.
CBI ønsker at Reeves skal presse pensjonsfond tilbake til britiske aksjer. Selv om mer investering ville hjelpe, vil det ikke fikse en økonomi som er skjevfordelt mot rikdomsutvinning. Offentlige investeringer er nødvendige – kanskje gjennom regionale banker som støtter oppstartsbedrifter utenfor London. Reeves bør også presse selskaper til å investere mer, for eksempel ved å beskatte aksjetilbakekjøp eller kreve ansattrepresentasjon i styrene. Men slike løsninger krever politisk visjon – noe den nåværende regjeringen mangler.
Har du tanker om denne saken? Hvis du ønsker å dele et svar (på opptil 300 ord) for mulig publisering i vårt leserbrev, klikk her for å sende inn via e-post.
