ABD-İran anlaşmasına yaklaşıldığı bir dönemde, Donald Trump'ın Epic Fury Operasyonu'nu başlatmasından üç ay sonra, bu anlaşma petrol piyasaları için hiç de erken olmayacak. Piyasalar tehlikeli bir kırılma noktasına doğru ilerliyor.
Ham petrolün spot fiyatı—yani anında satın alma fiyatı—İran'ın ABD ve İsrail saldırılarına Hürmüz Boğazı'nı kapatarak yanıt vermesiyle yaklaşık 100 dolar arttı.
Bu fiyat hâlâ tarihi zirvelerin oldukça altında ve fırlamadığı için piyasaların tedirgin bir sakinliğe oturduğu düşünülebilir.
Ancak yüzeyin altında, geçen her hafta enerji piyasalarını ekonomistlerin "doğrusal olmayan ayarlama" dediği şeye—yani kaosa—yaklaştırdı.
Şu ana kadar, birkaç faktör olası arz sıkıntılarını hafifletmeye yardımcı oldu. Bunlar arasında rekor düzeyde koordineli stratejik petrol rezervi salımı, Körfez üretiminin bir kısmının Hürmüz Boğazı'nı baypas etmek için boru hatlarına yönlendirilmesi ve Çin'e yapılan ithalattaki keskin düşüş yer alıyor; bazı analistler bunun Pekin'in stoklarını tükettiği anlamına gelebileceğini düşünüyor.
Ancak, İcra Direktörü Fatih Birol'un başından beri uyardığı Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), geçen hafta petrol stoklarının rekor hızla tüketildiğini söyledi. Ve birçok analist yakın zamanda stokların kriz seviyelerine düşebileceği noktaya yakında ulaşılabileceği konusunda uyardı.
Bu, fiyatları o kadar yükseğe itebilir ki, şimdiye kadar gördüğümüz her şeyden çok daha fazla ekonomik hasara yol açacak ölçekte "talep yıkımına"—tüketimin sınırlı arzla eşleşmesi için düşmesine—neden olabilir.
Danışmanlık şirketi Capital Economics'te iklim ve emtiaları takip eden Hamad Hussain yakın zamanda şu uyarıda bulundu: "Boğaz fiilen kapalı kalırsa ve OECD'deki ticari petrol stokları Nisan ayındaki hızla tüketilmeye devam ederse, petrol stokları Haziran sonu itibarıyla kritik derecede düşük seviyelere ulaşabilir."
Bunun Brent ham petrol fiyatlarını varil başına 130-140 dolara itebileceğini ve "petrol talebinde daha düzensiz ve ekonomik olarak zarar verici kesintiler" riski oluşturabileceğini öne sürdü.
Uyarısı, JP Morgan'dan Natasha Kaneva'nın daha önceki bir analizini yansıtıyordu; Kaneva, OECD ülkelerindeki stokların önümüzdeki ayın başlarında "operasyonel stres seviyelerine" ulaşabileceğini söylemişti.
"Sistem tamamen boşalmadan çok önce, yüksek fiyatlar talebi tayınlamaya başlar," dedi. "Tüketiciler daha az araç kullanır, sanayi üretimi kısar, havayolları seferleri azaltır ve rafineriler çıktıyı düşürür," diye ekleyerek bunu "yönetilen" bir ayarlamadan "zorunlu" bir ayarlamaya geçiş olarak tanımladı.
Ya da IEA'nın uyardığı gibi: "Küresel petrol stokları zaten rekor hızla tüketilirken, yazın zirve talep dönemi öncesinde daha fazla fiyat oynaklığı olası görünüyor."
ABD, kaya petrolü patlamasından bu yana net ham petrol ihracatçısı olduğu için petrol şokundan bir ölçüde korundu. Ancak Amerikalı tüketiciler yükselen küresel enerji fiyatlarından korunmuyor. Brown Üniversitesi'nden Profesör Jeff Colgan'ın araştırması, geçen hafta savaş başladığından beri tüketicilerin benzin maliyetlerinde fazladan 40 milyar dolar (yaklaşık 30 milyar sterlin) veya hane başına 300 dolar ödediğini öne sürdü.
Ve Washington merkezli Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF), geçen hafta düzenli sermaye akışları raporunun Şokun Uzun Kuyruğu başlıklı bir baskısında, aksaklığın artık petrol piyasalarının çok ötesine yayıldığından endişe duydu.
"Şokun ilk aşaması, piyasaların Orta Doğu ve kritik nakliye rotalarındaki aksama risklerine tepki vermesiyle petrolün hızla yeniden fiyatlanmasına odaklandı. İkinci aşamanın daha önemli olduğu kanıtlanıyor çünkü ayarlama LNG, rafine ürünler, gübreler, nakliye ve endüstriyel girdilere yayılıyor ve arz güvenilirliği ile üretim verimliliğinde daha geniş bir düşüşe neden oluyor," dedi IIF.
Enstitü, bir barış anlaşmasına dair her yeni söylentiyle düşme eğiliminde olan petrol fiyatlarının... daha geniş çaplı aksaklığın ciddiyetinin hafife alınmış olabileceğini vurguladı.
"Ham petrol fiyatları, resesyon korkuları arttıkça veya jeopolitik gerilimler geçici olarak azaldıkça zaman zaman yumuşayabilir, ancak LNG, gübreler, nakliye maliyetleri ve bazı endüstriyel girdiler yüksek kalacak. Bunun nedeni, asıl meselenin artık sadece petrol arzı olmaması—tüm küresel üretim sisteminin güvenilirliği ve esnekliğiyle ilgili olmasıdır," dedi.
Herhangi bir anlaşmanın Hürmüz Boğazı'nın tamamen yeniden açılmasını ve Tahran'ın kontrolünden vazgeçilmesini içerip içermeyeceği hâlâ belirsiz. Ancak nakliye trafiği hızlı bir şekilde yeniden başlasa bile, IIF yalnızca "normale kısmi bir dönüş" öngörüyor ve enerji sisteminin "şoktan öncekinden daha sıkı ve daha kırılgan" kalacağını belirtiyor.
Aslında, ABD, Orta Doğu sularında serbest seyrüseferi korumaya artık istekli veya muktedir olmadığını göstererek, küresel emtiaların maliyetini kalıcı olarak artırmış olabilir.
Ani krizin ortasında, birçok ülkedeki hükümetler, tüketiciler üzerindeki etkiyi azaltmaya çalışarak enerji talebini sınırlamak için şimdiden adımlar attı. Tahminciler ayrıca, daha yüksek maliyetlerin ekonomik aktiviteyi baskılamasıyla petrol ithal eden ülkelerde GSYİH büyüme beklentilerini düşürdü.
Ancak barış görüşmeleri yine başarısız olursa ve haftalar bir çözüm olmadan uzayıp giderse, petrol piyasası yeni, daha değişken bir aşamaya girebilir. Kısa vadede bu, yükselen enflasyon ve muhtemelen petrol bazlı ürünlerde tamamen kıtlık anlamına gelecektir. Ancak zamanla, bu zorluklar bir resesyon korkusunun gölgesinde kalabilir.
Trump, İran'la müzakere ederken sıradan Amerikalıların mali durumunu düşünmediğini öne sürdü. Ancak bu açmazı çözmenin çıkarına olan sadece kendi vatandaşları değil: giderek kırılganlaşan enerji piyasalarında, görüşmeleri birkaç hafta daha uzatmak felaket olabilir.
Sıkça Sorulan Sorular
İşte petrol piyasalarının mevcut durumu ve ABD-İran anlaşmasının olası etkisi hakkında SSS listesi
Başlangıç Seviyesi Sorular
S: Neden insanlar petrol piyasasının tehlikeli bir noktada olduğunu söylüyor?
C: Çünkü fiyatlar çok yüksek ve arz sıkışık. Herhangi bir küçük aksaklık—bir savaş veya büyük bir kaza gibi—fiyatların daha da yükselmesine ve küresel ekonomiye zarar vermesine neden olabilir.
S: ABD ile İran arasındaki bir anlaşma petrol fiyatlarını düşürmeye nasıl yardımcı olur?
C: İran'ın yaptırımlar nedeniyle satamadığı çok fazla petrolü var. Bir anlaşma, İran'ın günde milyonlarca varili yasal olarak yeniden ihraç etmesine izin vererek piyasaya daha fazla arz ekler ve fiyatları aşağı çeker.
S: ABD neden diğer ülkelere hemen daha fazla petrol pompalamalarını söyleyemiyor?
C: Çoğu büyük üretici zaten kapasitelerinin sınırına yakın pompalıyor. Piyasaya hızlıca daha fazla petrol eklemek için fazla yedek kapasiteleri yok.
S: Bir anlaşma olursa benzin fiyatları hemen düşer mi?
C: Anında değil. İran'ın üretimi yeniden başlatması ve petrolü sevk etmesi haftalar veya aylar alır. Ancak bir anlaşma beklentisi fiyatların hemen düşmeye başlamasına neden olabilir.
Orta Seviye Sorular
S: Yaptırımlar kaldırılırsa İran piyasaya gerçekte ne kadar petrol ekleyebilir?
C: Tahminler değişmekle birlikte, İran muhtemelen 6-12 ay içinde günde 1 ila 1,5 milyon varil ekleyebilir. Bu, küresel arzın yaklaşık %1-1,5'i kadardır—fiyatları önemli ölçüde hafifletmek için yeterli.
S: Şu anda ABD-İran anlaşmasının önündeki ana engel nedir?
C: En büyük engel İran'ın nükleer programı. ABD, İran'ın nükleer bomba yapmasını önlemek için katı sınırlamalar ve denetimler istiyor. İran ise önce tüm yaptırımların kaldırılmasını istiyor. Kimin önce adım atacağı konusunda takılıp kalmış durumdalar.
S: Bir anlaşmanın piyasayı daha da değişken hale getirme riski var mı?
C: Evet. Bir anlaşma olası görünüp sonra suya düşerse, hayal kırıklığı fiyatların aniden yükselmesine neden olabilir. Piyasalar belirsizlikten nefret eder ve başarısız müzakereler tam da bunu yaratır.
S: İran geri dönerse OPEC ülkeleri fiyatları yüksek tutmak için neden üretimi kısmıyor?
