Ha az USA és Irán között hamarosan létrejöhet egy megállapodás, három hónappal azután, hogy Donald Trump elindította az „Epikus Düh” hadműveletet, az olajpiacok számára nem jöhetne túl korán. Ugyanis egy veszélyes fordulópont felé tartanak.
A nyersolaj azonnali piaci ára – azaz a készpénzes vétel ára – mintegy 100 dollárral ugrott meg, mióta Irán – előre látható módon – a Hormuzi-szoros lezárásával válaszolt az amerikai és izraeli támadásokra.
Ez az ár még mindig messze elmarad a történelmi csúcsoktól, és mivel nem szökött az egekbe, úgy tűnhet, hogy a piacok egy nyugtalan nyugalmi állapotba rendeződtek.
A felszín alatt azonban minden egyes eltelt héttel közelebb kerültek az energiapiacok ahhoz, amit a közgazdászok „nemlineáris kiigazításnak” neveznek – ami lényegében káoszt jelent.
Eddig számos tényező segített enyhíteni a potenciális ellátási hiányokat. Ilyen például a stratégiai olajtartalékok rekordméretű összehangolt felszabadítása, az Öböl-térség termelésének egy részének a Hormuzi-szorost elkerülő csővezetékeken történő átirányítása, valamint a Kínába irányuló import éles csökkenése, ami egyes elemzők szerint azt jelentheti, hogy Peking a készleteit használja fel.
A Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) azonban, amelynek ügyvezető igazgatója, Fatih Birol a kezdetektől fogva figyelmeztetett, a múlt héten közölte, hogy az olajkészletek rekordütemben fogynak. Több elemző pedig a közelmúltban arra figyelmeztetett, hogy hamarosan elérhetjük azt a pontot, ahol a készletek válságos szintre csökkennek.
Ez olyan magasra hajthatja az árakat, hogy az „keresletrombolást” – amikor a fogyasztás a korlátozott kínálathoz igazodik – idéz elő olyan mértékben, ami gazdaságilag sokkal károsabb lenne, mint bármi, amit eddig láttunk.
Hamad Hussain, aki a Capital Economics tanácsadó cégnél a klímát és a nyersanyagokat követi, nemrég figyelmeztetett: „Ha a szoros továbbra is gyakorlatilag zárva marad, és a kereskedelmi olajkészletek az OECD-országokban ugyanolyan ütemben fogynak, mint áprilisban, az olajkészletek június végére kritikusan alacsony szintre süllyedhetnek.”
Hozzátette, hogy ez a Brent nyersolaj hordónkénti árát 130-140 dollárra lökheti, és kockáztathatja „az olajkereslet rendezetlenebb és gazdaságilag károsabb csökkentését”.
Figyelmeztetése visszaköszönt a JP Morgan elemzője, Natasha Kaneva korábbi elemzéséből, aki szerint az OECD-országok készletei a jövő hónap elejére elérhetik a „működési stressz szintjét”.
„Még jóval azelőtt, hogy a rendszer kiürülne, a magas árak elkezdik adagolni a keresletet” – mondta. „A fogyasztók kevesebbet vezetnek, az ipar visszafogja a termelést, a légitársaságok csökkentik a menetrendeket, a finomítók pedig mérséklik a kibocsátást” – tette hozzá, ezt az „irányított” kiigazításról a „kényszerű” kiigazításra való áttérésként jellemezve.
Vagy ahogy az IEA figyelmeztetett: „Mivel a globális olajkészletek már most rekordütemben fogynak, a nyári csúcs keresleti időszak előtt további áringadozás valószínű.”
Az Egyesült Államokat némileg megvédte az olajsokktól, hogy a palaolaj-forradalom óta nettó olajexportőr. Az amerikai fogyasztókat azonban nem védi meg semmi a globális energiaárak emelkedésétől. Jeff Colgan, a Brown Egyetem professzorának kutatása a múlt héten azt jelezte, hogy a háború kezdete óta a fogyasztók 40 milliárd dollárt (körülbelül 30 milliárd fontot), azaz háztartásonként 300 dollárt fizettek többet benzinre.
A washingtoni székhelyű Nemzetközi Pénzügyi Intézet (IIF) pedig a múlt héten – a „A sokk hosszú farka” című rendszeres tőkeáramlási jelentésében – aggodalmának adott hangot amiatt, hogy a zavar már messze túlterjedt az olajpiacokon.
„A sokk első fázisa az olaj gyors átárazódására összpontosult, ahogy a piacok reagáltak a Közel-Kelet és a kritikus hajózási útvonalak zavarainak kockázatára. A második fázis bizonyul jelentősebbnek, mivel a kiigazítás átterjed a cseppfolyósított földgázra (LNG), a finomított termékekre, a műtrágyákra, a hajózásra és az ipari inputanyagokra, ami az ellátás megbízhatóságának és a termelési hatékonyságnak a szélesebb körű csökkenését okozza” – közölte az IIF.
Az intézet hangsúlyozta, hogy az olajárak, amelyek általában csökkennek... Minden egyes új békemegállapodásról szóló hírrel a szélesebb körű zavar komolyságát talán alábecsülték.
„A nyersolaj ára időről időre csökkenhet, ahogy a recessziós félelmek nőnek vagy a geopolitikai feszültségek átmenetileg enyhülnek, de az LNG, a műtrágyák, a szállítási költségek és egyes ipari inputanyagok ára magas marad. Ennek az az oka, hogy a valódi probléma már nem csupán az olajellátásról szól – hanem az egész globális termelési rendszer megbízhatóságáról és rugalmasságáról” – áll a közleményben.
Még mindig nem világos, hogy bármilyen megállapodás magában foglalná-e a Hormuzi-szoros teljes újranyitását és Teherán ellenőrzésének feladását. De még ha a hajózás gyorsan újraindul is, az IIF csak „részleges normalizálódást” jósol, ahol az energiarendszer „szorosabb és törékenyebb marad, mint a sokk előtt”.
Valójában azzal, hogy az USA jelezte, már nem hajlandó vagy képes megvédeni a szabad hajózást a közel-keleti vizeken, tartósan megemelhette a globális nyersanyagok költségeit.
A közvetlen válság közepette sok ország kormánya már lépéseket tett az energiaigény korlátozására, hogy csökkentse a fogyasztókra nehezedő hatást. Az előrejelzők is csökkentették az olajimportáló országok GDP-növekedésére vonatkozó várakozásaikat, mivel a magasabb költségek nyomást gyakorolnak a gazdasági aktivitásra.
De ha a béketárgyalások ismét kudarcot vallanak, és a hetek megoldás nélkül telnek, az olajpiac egy új, ingatagabb fázisba léphet. Rövid távon ez emelkedő inflációt és akár az olajalapú termékek teljes hiányát is jelentheti. Idővel azonban ezeket a kihívásokat beárnyékolhatják a recessziótól való félelmek.
Trump azt sugallta, hogy nem gondol az átlag amerikaiak pénzügyeire, amikor Iránnal tárgyal. De nem csak a saját polgárainak áll érdekében a patthelyzet feloldása: a egyre törékenyebb energiapiacokon akár néhány további hétig tartó tárgyalások is katasztrofálisak lehetnek.
**Gyakran Ismételt Kérdések**
Íme egy lista a gyakran ismételt kérdésekről az olajpiacok jelenlegi állapotával és az USA-Irán megállapodás lehetséges hatásával kapcsolatban.
**Kezdő szintű kérdések**
**K: Miért mondják, hogy az olajpiac veszélyes ponton van?**
**V:** Mert az árak nagyon magasak, és a kínálat szűk. Bármilyen kisebb zavar – például egy háború vagy egy nagyobb baleset – az árak további megugrását okozhatja, ami károsítja a globális gazdaságot.
**K: Hogyan segítene egy USA-Irán megállapodás az olajárak csökkentésében?**
**V:** Iránnak sok olaja van, amit a szankciók miatt nem tud eladni. Egy megállapodás lehetővé tenné Irán számára, hogy ismét legálisan exportáljon napi több millió hordót, ezzel növelve a piaci kínálatot és lenyomva az árakat.
**K: Miért nem utasíthatja az USA egyszerűen más országokat, hogy most pumpáljanak több olajat?**
**V:** A legtöbb nagy termelő már a kapacitásai határán termel. Nincs sok tartalék kapacitásuk ahhoz, hogy gyorsan több olajat dobjanak a piacra.
**K: Ha létrejön a megállapodás, azonnal csökkennek az üzemanyagárak?**
**V:** Nem azonnal. Hetekbe vagy hónapokba telik, míg Irán újraindítja a termelést és elszállítja az olajat. De a megállapodás várakozása az árak azonnali csökkenését okozhatja.
**Középhaladó szintű kérdések**
**K: Mennyi olajat tudna Irán ténylegesen a piacra dobni, ha feloldanák a szankciókat?**
**V:** A becslések eltérőek, de Irán valószínűleg 6-12 hónapon belül napi 1-1,5 millió hordót tudna hozzáadni. Ez a globális kínálat körülbelül 1-1,5%-a – elég ahhoz, hogy jelentősen enyhítse az árakat.
**K: Mi a fő akadálya jelenleg egy USA-Irán megállapodásnak?**
**V:** A legnagyobb akadály Irán nukleáris programja. Az USA szigorú korlátozásokat és ellenőrzéseket akar, hogy megakadályozza Iránt az atombomba építésében. Irán azt akarja, hogy először az összes szankciót oldják fel. Abban rekedtek, hogy ki hunyorog előbb.
**K: Fennáll a veszélye annak, hogy egy megállapodás valójában ingatagabbá teheti a piacot?**
**V:** Igen. Ha egy megállapodás valószínűnek tűnik, de aztán meghiúsul, a csalódás az árak hirtelen megugrását okozhatja. A piacok utálják a bizonytalanságot, a sikertelen tárgyalások pedig pontosan ezt teremtik meg.
**K: Miért nem csökkentik az OPEC-országok a termelést, hogy magasan tartsák az árakat, ha Irán visszatér?**
