V roce 1903 prohlásil předseda Union Bank of London: „Jsme finančním centrem světa.“ V té době londýnské City dominovalo globálním financím, s burzou cenných papírů stejně hodnotnou jako newyorská a pařížská dohromady. Dnes však londýnský akciový trh slábne nejrychlejším tempem od roku 2010. Ačkoliv rozhodnutí společnosti Glencore ponechat si kotaci v Londýně poskytlo krátkodobou podporu, trend to nezmění. Stále více firem odchází z Londýna do Evropy a USA.
Rachel Reevesová se snaží oživit burzu podporou vlastnictví akcií a motivací jednotlivců ke správě vlastních investic. Konfederace britského průmyslu (CBI) navrhuje daňové pobídky a uvolnění pravidel pro bonusy. Oba plány spoléhají na deregulaci, ale ani jeden neřeší jádro problému: britský akciový trch v potížích odráží – a zhoršuje – trvale nízké investice podniků a rozvrácený model růstu.
Teoreticky by akciové trhy měly firmám pomáhat získávat kapitál, který investují do zvýšení produktivity a hospodářského růstu. Z tohoto růstu těží investoři, včetně penzijních fondů a střadatelů, stejně jako pracovníci díky vyšším mzdám. V Británii však tento systém nefunguje. Firmy nedostatečně investují a penzijní fondy – kdysi hlavní kupci britských akcií – přesunuly kapitál do vládních dluhopisů nebo na americké trhy. V roce 1997 držely britské penzijní fondy 53 % aktiv v domácích akciích, dnes je to pouhých 6 %.
Růst podniků se zpomalil, zatímco akcionáři požadují stále vyšší dividendy, což vytváří bludný kruh stagnace. Mezi lety 2000 a 2019 výplaty dividend rostly téměř šestkrát rychleji než mzdy a britské firmy nyní vydávají méně na výzkum a vývoj než jejich evropští konkurenti. Britská ekonomika exceluje ve vytěžování bohatství, nikoli v investicích do produktivity.
Následkem jsou britské firmy kotované na burze náchylné k převzetím zahraničními subjekty, zatímco úspěšné společnosti jako Arm se rozhodují pro zahraniční kotace. Navzdory politickému tlaku si Arm zvolil kotaci v USA, kde jeho hodnota prudce vzrostla – k prospěchu zahraničních investorů.
CBI chce, aby Reevesová přiměla penzijní fondy k návratu do britských akcií. Více investic by sice pomohlo, ale nevyřešilo by ekonomiku zaměřenou na vytěžování bohatství. Potřebné jsou veřejné investice – možná prostřednictvím regionálních bank podporujících startupy mimo Londýn. Reevesová by také měla tlačit na firmy, aby více investovaly, například zdaněním odkupů vlastních akcií nebo požadavkem na zastoupení zaměstnanců v představenstvech. Taková řešení však vyžadují politickou vizi – a tu současná vláda postrádá.
Máte názor na tuto problematiku? Pokud chcete zaslat reakci (do 300 slov) pro možnou publikaci v rubrice dopisů, klikněte zde a odešlete ji e-mailem.
