Ако сделка между САЩ и Иран е близо до постигане, три месеца след като Доналд Тръмп започна операция "Епична ярост", тя няма да дойде и минута по-рано за петролните пазари. Те се насочват към опасна критична точка.
Спот цената на барел суров петрол – основно за незабавна покупка – скочи с около 100 долара, откакто Иран, както се очакваше, отговори на атаките на САЩ и Израел, затваряйки Ормузкия проток.
Тази цена все още е далеч под историческите върхове и тъй като не е скочила рязко, може да изглежда, че пазарите са се успокоили в неспокойно затишие.
Но под повърхността всяка изминала седмица тласка енергийните пазари по-близо до това, което икономистите наричат "нелинейна корекция" – по същество хаос.
Досега няколко фактора помогнаха за облекчаване на потенциалните недостиги на доставки. Те включват рекордно координирано освобождаване на стратегически петролни резерви, пренасочване на част от производството в Персийския залив чрез тръбопроводи, за да се заобиколи Ормузкия проток, и рязък спад на вноса в Китай, което според някои анализатори може да означава, че Пекин използва своите запаси.
Въпреки това, Международната агенция по енергетика (МАЕ), чийто изпълнителен директор Фатих Бирол предупреждаваше от самото начало, заяви миналата седмица, че петролните запаси се изчерпват с рекордни темпове. И няколко анализатори наскоро предупредиха, че скоро може да достигнем точката, в която запасите падат до кризисни нива.
Това може да изтласка цените толкова високо, че да причини "унищожаване на търсенето" – когато потреблението спада, за да съответства на ограниченото предлагане – в мащаб, който би бил икономически много по-вреден от всичко, което сме виждали досега.
Хамад Хюсеин, който отговаря за климата и стоките в консултантската компания Capital Economics, наскоро предупреди: "Ако протокът остане ефективно затворен и търговските запаси от петрол в ОИСР продължат да се изчерпват със същия темп като през април, петролните запаси могат да достигнат критично ниски нива до края на юни."
Той предположи, че това може да изтласка цената на сорта Брент до 130-140 долара за барел и да рискува "по-хаотични и икономически вредни съкращения на търсенето на петрол."
Неговото предупреждение повтори по-ранен анализ на Наташа Канева от JP Morgan, която заяви, че запасите в страните от ОИСР могат да достигнат "нива на оперативен стрес" до началото на следващия месец.
"Много преди системата да е празна, високите цени започват да ограничават търсенето", каза тя. "Потребителите карат по-малко, индустрията намалява дейността, авиокомпаниите съкращават графиците, а рафинериите намаляват производството", добави тя, описвайки това като преход от "управлявана" към "принудителна" корекция.
Или, както предупреди МАЕ: "Тъй като глобалните петролни запаси вече се изчерпват с рекордни темпове, изглежда вероятна по-голяма ценова волатилност преди пиковия летен период на търсене."
САЩ бяха донякъде защитени от петролния шок, тъй като са нетен износител на суров петрол от бума на шистовия газ. Но американските потребители не са защитени от нарастващите глобални енергийни цени. Изследване на професор Джеф Колган от университета Браун миналата седмица показа, че потребителите са платили допълнителни 40 милиарда долара (около 30 милиарда паунда), или 300 долара на домакинство, за разходи за бензин от началото на войната.
А базираният във Вашингтон Институт за международни финанси (IIF) изрази загриженост миналата седмица, в издание на своя редовен доклад за капиталовите потоци, наречен Дългата опашка на шока, че смущението сега се разпростира далеч отвъд петролните пазари.
"Първата фаза на шока беше съсредоточена върху бързото преоценяване на петрола, тъй като пазарите реагираха на рисковете от прекъсване в Близкия изток и критичните корабни маршрути. Втората фаза се оказва по-значима, тъй като корекцията се разпростира върху ВПГ, рафинирани продукти, торове, корабоплаване и промишлени суровини, причинявайки по-широк спад в надеждността на доставките и ефективността на производството", заяви IIF.
Институтът подчерта, че цените на петрола, които са склонни да спадат... С всеки нов слух за мирно споразумение, сериозността на по-широкото смущение може да е била омаловажавана.
"Цените на суровия петрол може от време на време да омекват, тъй като страховете от рецесия растат или геополитическото напрежение временно намалява, но ВПГ, торовете, корабните разходи и някои промишлени суровини ще останат високи. Това е така, защото истинският проблем вече не е само за доставките на петрол – става въпрос за надеждността и гъвкавостта на цялата глобална производствена система", се казва в него.
Все още не е ясно дали каквото и да е споразумение би включвало пълното отваряне на Ормузкия проток и отказ от контрола на Техеран. Но дори корабният трафик да се възобнови бързо, IIF прогнозира само "частично връщане към нормалното", като енергийната система ще остане "по-стегната и по-крехка, отколкото преди шока."
Всъщност, като показа, че вече не желае или не може да защитава свободното корабоплаване през водите на Близкия изток, САЩ може да са повишили постоянно разходите за глобални стоки.
В разгара на непосредствената криза правителствата в много страни вече предприеха стъпки за ограничаване на енергийното търсене, опитвайки се да намалят въздействието върху потребителите. Прогнозистите също намалиха очакванията си за растеж на БВП в страните вносителки на петрол, тъй като по-високите разходи тежат върху икономическата активност.
Но ако мирните преговори се провалят отново и седмиците се проточат без решение, петролният пазар може да навлезе в нова, по-волатилна фаза. В краткосрочен план това би означавало нарастваща инфлация и евентуално пълен недостиг на продукти на петролна основа. С течение на времето обаче тези предизвикателства могат да бъдат засенчени от страховете от рецесия.
Тръмп предположи, че не мисли за финансите на обикновените американци, когато преговаря с Иран. Но не само неговите собствени граждани имат интерес от разрешаването на конфронтацията: в нарастващо крехките енергийни пазари, проточването на преговорите дори за още няколко седмици може да бъде катастрофално.
Често задавани въпроси
Ето списък с често задавани въпроси относно текущото състояние на петролните пазари и потенциалното въздействие на сделка между САЩ и Иран
Въпроси за начинаещи
В: Защо хората казват, че петролният пазар е в опасна точка?
О: Защото цените са много високи и предлагането е ограничено. Всяко малко смущение – като война или голяма авария – може да доведе до още по-високи цени, вредейки на глобалната икономика.
В: Как сделка между САЩ и Иран би помогнала за понижаване на цените на петрола?
О: Иран има много петрол, който не може да продава поради санкции. Сделка би позволила на Иран отново законно да изнася милиони барели на ден, добавяйки повече предлагане на пазара и понижавайки цените.
В: Защо САЩ просто не кажат на други държави да изпомпват повече петрол точно сега?
О: Повечето големи производители вече изпомпват близо до своите лимити. Те нямат много свободен капацитет, за да добавят бързо още петрол на пазара.
В: Ако има сделка, ще паднат ли цените на бензина веднага?
О: Не моментално. Отнема седмици или месеци, за да възобнови Иран производството и да изпрати петрол. Но очакването за сделка може да доведе до незабавно спадане на цените.
Въпроси за средно напреднали
В: Колко петрол всъщност би могъл да добави Иран на пазара, ако санкциите бъдат вдигнати?
О: Оценките варират, но Иран вероятно би могъл да добави 1 до 1,5 милиона барела на ден в рамките на 6-12 месеца. Това е около 1-1,5% от глобалното предлагане – достатъчно значително за облекчаване на цените.
В: Каква е основната пречка пред сделка между САЩ и Иран в момента?
О: Най-голямото препятствие е ядрената програма на Иран. САЩ искат строги ограничения и инспекции, за да предотвратят изграждането на ядрена бомба от Иран. Иран иска всички санкции да бъдат премахнати първо. Те са в задънена улица кой ще отстъпи пръв.
В: Има ли риск сделката всъщност да направи пазара по-волатилен?
О: Да. Ако сделката изглежда вероятна, но след това се провали, разочарованието може да доведе до внезапен скок на цените. Пазарите мразят несигурността, а неуспешните преговори създават точно това.
В: Защо страните от ОПЕК просто не намалят производството, за да поддържат цените високи, ако Иран се върне?
О:
