Εάν μια συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν είναι κοντά στο να επιτευχθεί, τρεις μήνες αφότου ο Ντόναλντ Τραμπ εξαπέλυσε την Επιχείρηση «Epic Fury», δεν θα έρθει ούτε στιγμή νωρίτερα για τις αγορές πετρελαίου. Κατευθύνονται προς ένα επικίνδυνο σημείο καμπής.
Η τιμή spot για ένα βαρέλι αργού πετρελαίου—βασικά, για άμεση αγορά—έχει εκτιναχθεί κατά περίπου 100 δολάρια από τότε που το Ιράν, όπως ήταν αναμενόμενο, απάντησε στις επιθέσεις των ΗΠΑ και του Ισραήλ κλείνοντας τα Στενά του Ορμούζ.
Αυτή η τιμή εξακολουθεί να είναι πολύ κάτω από τα ιστορικά υψηλά, και δεδομένου ότι δεν έχει εκτοξευθεί στα ύψη, μπορεί να φαίνεται ότι οι αγορές έχουν εγκατασταθεί σε μια ανήσυχη ηρεμία.
Αλλά κάτω από την επιφάνεια, κάθε εβδομάδα που περνάει ωθεί τις ενεργειακές αγορές πιο κοντά σε αυτό που οι οικονομολόγοι αποκαλούν «μη γραμμική προσαρμογή»—βασικά, χάος.
Μέχρι στιγμής, αρκετοί παράγοντες έχουν βοηθήσει στην ανακούφιση των πιθανών ελλείψεων εφοδιασμού. Αυτά περιλαμβάνουν μια άνευ προηγουμένου συντονισμένη απελευθέρωση στρατηγικών αποθεμάτων πετρελαίου, την εκτροπή μέρους της παραγωγής του Κόλπου μέσω αγωγών για να παρακαμφθούν τα Στενά του Ορμούζ, και μια απότομη πτώση των εισαγωγών στην Κίνα, η οποία, σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, μπορεί να σημαίνει ότι το Πεκίνο χρησιμοποιεί τα αποθέματά του.
Ωστόσο, ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA), του οποίου ο εκτελεστικός διευθυντής Φατίχ Μπιρόλ προειδοποιούσε από την αρχή, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι τα αποθέματα πετρελαίου καταναλώνονται με ρυθμό ρεκόρ. Και αρκετοί αναλυτές έχουν προειδοποιήσει πρόσφατα ότι μπορεί σύντομα να φτάσουμε στο σημείο όπου τα αποθέματα θα πέσουν σε επίπεδα κρίσης.
Αυτό θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές τόσο ψηλά που θα προκαλέσει «καταστροφή ζήτησης»—όταν η κατανάλωση πέφτει για να ταιριάξει με την περιορισμένη προσφορά—σε μια κλίμακα που θα ήταν πολύ πιο οικονομικά επιζήμια από οτιδήποτε έχουμε δει μέχρι τώρα.
Ο Χαμάντ Χουσεΐν, ο οποίος καλύπτει το κλίμα και τα εμπορεύματα για τη συμβουλευτική εταιρεία Capital Economics, προειδοποίησε πρόσφατα: «Εάν τα στενά παραμείνουν ουσιαστικά κλειστά και τα εμπορικά αποθέματα αργού πετρελαίου στον ΟΟΣΑ συνεχίσουν να μειώνονται με τον ίδιο ρυθμό όπως τον Απρίλιο, τα αποθέματα πετρελαίου θα μπορούσαν να φτάσουν σε κρίσιμα χαμηλά επίπεδα μέχρι το τέλος Ιουνίου.»
Πρότεινε ότι αυτό θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές του αργού πετρελαίου Brent στα 130-140 δολάρια το βαρέλι και να διακινδυνεύσει «πιο άτακτες και οικονομικά επιζήμιες περικοπές στη ζήτηση πετρελαίου.»
Η προειδοποίησή του επανέλαβε μια προηγούμενη ανάλυση της Νατάσα Κανέβα της JP Morgan, η οποία δήλωσε ότι τα αποθέματα στις χώρες του ΟΟΣΑ θα μπορούσαν να φτάσουν σε «επίπεδα λειτουργικού στρες» μέχρι τις αρχές του επόμενου μήνα.
«Πολύ πριν το σύστημα αδειάσει, οι υψηλές τιμές αρχίζουν να δελτιώνουν τη ζήτηση», είπε. «Οι καταναλωτές οδηγούν λιγότερο, η βιομηχανία περιορίζει την παραγωγή, οι αεροπορικές εταιρείες μειώνουν τα δρομολόγια και τα διυλιστήρια μειώνουν την παραγωγή», πρόσθεσε, περιγράφοντας αυτό ως μια μετατόπιση από μια «διαχειριζόμενη» προσαρμογή σε μια «αναγκαστική».
Ή, όπως προειδοποίησε ο IEA: «Με τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου να μειώνονται ήδη με ρυθμό ρεκόρ, περισσότερη μεταβλητότητα τιμών φαίνεται πιθανή πριν από την περίοδο αιχμής της καλοκαιρινής ζήτησης.»
Οι ΗΠΑ έχουν προστατευθεί ως ένα βαθμό από το πετρελαϊκό σοκ επειδή είναι καθαρός εξαγωγέας αργού πετρελαίου από την εποχή της έκρηξης του σχιστολιθικού πετρελαίου. Αλλά οι Αμερικανοί καταναλωτές δεν προστατεύονται από την αύξηση των παγκόσμιων ενεργειακών τιμών. Έρευνα του καθηγητή Τζεφ Κόλγκαν στο Πανεπιστήμιο Μπράουν υπέδειξε την περασμένη εβδομάδα ότι οι καταναλωτές έχουν πληρώσει επιπλέον 40 δισεκατομμύρια δολάρια (περίπου 30 δισεκατομμύρια λίρες), ή 300 δολάρια ανά νοικοκυριό, σε κόστος βενζίνης από τότε που ξεκίνησε ο πόλεμος.
Και το Ινστιτούτο Διεθνούς Χρηματοοικονομικής (IIF) με έδρα την Ουάσιγκτον ανησύχησε την περασμένη εβδομάδα, σε μια έκδοση της τακτικής έκθεσής του για τις ροές κεφαλαίων με τίτλο Η Μακριά Ουρά του Σοκ, ότι η διαταραχή εξαπλώνεται πλέον πολύ πέρα από τις αγορές πετρελαίου.
«Η πρώτη φάση του σοκ επικεντρώθηκε στην ταχεία επανατιμολόγηση του πετρελαίου καθώς οι αγορές αντιδρούσαν στους κινδύνους διαταραχής σε ολόκληρη τη Μέση Ανατολή και σε κρίσιμες ναυτιλιακές διαδρομές. Η δεύτερη φάση αποδεικνύεται πιο σημαντική επειδή η προσαρμογή εξαπλώνεται στο LNG, τα διυλισμένα προϊόντα, τα λιπάσματα, τη ναυτιλία και τις βιομηχανικές εισροές, προκαλώντας μια ευρύτερη μείωση στην αξιοπιστία του εφοδιασμού και την παραγωγική αποδοτικότητα», ανέφερε το IIF.
Το ινστιτούτο τόνισε ότι οι τιμές του πετρελαίου, οι οποίες τείνουν να πέφτουν... Με κάθε νέα φήμη για μια ειρηνευτική συμφωνία, η σοβαρότητα της ευρύτερης διαταραχής μπορεί να έχει υποβαθμιστεί.
«Οι τιμές του αργού πετρελαίου μπορεί να μαλακώσουν κατά καιρούς καθώς αυξάνονται οι φόβοι για ύφεση ή οι γεωπολιτικές εντάσεις υποχωρούν προσωρινά, αλλά το LNG, τα λιπάσματα, το κόστος ναυτιλίας και ορισμένες βιομηχανικές εισροές θα παραμείνουν υψηλά. Αυτό συμβαίνει γιατί το πραγματικό ζήτημα δεν αφορά πλέον μόνο τον εφοδιασμό πετρελαίου—αφορά την αξιοπιστία και την ευελιξία ολόκληρου του παγκόσμιου παραγωγικού συστήματος», ανέφερε.
Παραμένει ασαφές εάν οποιαδήποτε συμφωνία θα περιλάμβανε το πλήρες άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ και την εγκατάλειψη του ελέγχου της Τεχεράνης. Αλλά ακόμη κι αν η ναυτιλιακή κίνηση ξαναρχίσει γρήγορα, το IIF προβλέπει μόνο μια «μερική επιστροφή στην κανονικότητα», με το ενεργειακό σύστημα να παραμένει «πιο σφιχτό και πιο εύθραυστο από ό,τι πριν από το σοκ».
Στην πραγματικότητα, δείχνοντας ότι δεν είναι πλέον πρόθυμη ή ικανή να προστατεύσει την ελεύθερη ναυσιπλοΐα στα ύδατα της Μέσης Ανατολής, οι ΗΠΑ μπορεί να έχουν αυξήσει μόνιμα το κόστος των παγκόσμιων εμπορευμάτων.
Εν μέσω της άμεσης κρίσης, κυβερνήσεις σε πολλές χώρες έχουν ήδη λάβει μέτρα για να περιορίσουν την ενεργειακή ζήτηση, προσπαθώντας να μειώσουν τον αντίκτυπο στους καταναλωτές. Οι προγνώστες έχουν επίσης μειώσει τις προσδοκίες τους για την ανάπτυξη του ΑΕΠ σε χώρες εισαγωγής πετρελαίου, καθώς το υψηλότερο κόστος επιβαρύνει την οικονομική δραστηριότητα.
Αλλά εάν οι ειρηνευτικές συνομιλίες αποτύχουν ξανά και οι εβδομάδες περάσουν χωρίς λύση, η αγορά πετρελαίου θα μπορούσε να εισέλθει σε μια νέα, πιο ασταθή φάση. Βραχυπρόθεσμα, αυτό θα σήμαινε αυξανόμενο πληθωρισμό και πιθανώς άμεσες ελλείψεις προϊόντων με βάση το πετρέλαιο. Με την πάροδο του χρόνου, ωστόσο, αυτές οι προκλήσεις θα μπορούσαν να επισκιαστούν από φόβους για ύφεση.
Ο Τραμπ έχει υποδηλώσει ότι δεν σκέφτεται τα οικονομικά των απλών Αμερικανών όταν διαπραγματεύεται με το Ιράν. Αλλά δεν είναι μόνο οι δικοί του πολίτες που έχουν συμφέρον από την επίλυση της αντιπαράθεσης: σε όλο και πιο εύθραυστες ενεργειακές αγορές, το να παραταθούν οι συνομιλίες για ακόμη λίγες εβδομάδες θα μπορούσε να είναι καταστροφικό.
Συχνές Ερωτήσεις
Ακολουθεί μια λίστα με συχνές ερωτήσεις σχετικά με την τρέχουσα κατάσταση των αγορών πετρελαίου και τον πιθανό αντίκτυπο μιας συμφωνίας ΗΠΑ-Ιράν.
Ερωτήσεις Αρχικού Επιπέδου
Ε: Γιατί λένε οι άνθρωποι ότι η αγορά πετρελαίου βρίσκεται σε επικίνδυνο σημείο;
Α: Επειδή οι τιμές είναι πολύ υψηλές και η προσφορά είναι περιορισμένη. Οποιαδήποτε μικρή διαταραχή—όπως ένας πόλεμος ή ένα σοβαρό ατύχημα—θα μπορούσε να προκαλέσει ακόμη μεγαλύτερη αύξηση των τιμών, βλάπτοντας την παγκόσμια οικονομία.
Ε: Πώς θα βοηθούσε μια συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν στη μείωση των τιμών του πετρελαίου;
Α: Το Ιράν έχει πολύ πετρέλαιο που δεν μπορεί να πουλήσει λόγω κυρώσεων. Μια συμφωνία θα επέτρεπε στο Ιράν να εξάγει ξανά νόμιμα εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, προσθέτοντας περισσότερη προσφορά στην αγορά και μειώνοντας τις τιμές.
Ε: Γιατί οι ΗΠΑ δεν μπορούν απλώς να πουν σε άλλες χώρες να αντλήσουν περισσότερο πετρέλαιο τώρα;
Α: Οι περισσότεροι μεγάλοι παραγωγοί αντλούν ήδη κοντά στα όριά τους. Δεν έχουν μεγάλη πλεονάζουσα δυναμικότητα για να προσθέσουν γρήγορα περισσότερο πετρέλαιο στην αγορά.
Ε: Εάν επιτευχθεί συμφωνία, θα πέσουν αμέσως οι τιμές της βενζίνης;
Α: Όχι αμέσως. Χρειάζονται εβδομάδες ή μήνες για να ξεκινήσει ξανά η παραγωγή το Ιράν και να μεταφερθεί το πετρέλαιο. Αλλά η προσδοκία μιας συμφωνίας θα μπορούσε να προκαλέσει άμεση πτώση των τιμών.
Ερωτήσεις Ενδιάμεσου Επιπέδου
Ε: Πόσο πετρέλαιο θα μπορούσε πραγματικά να προσθέσει το Ιράν στην αγορά εάν αρθούν οι κυρώσεις;
Α: Οι εκτιμήσεις ποικίλλουν, αλλά το Ιράν θα μπορούσε πιθανότατα να προσθέσει 1 έως 1,5 εκατομμύριο βαρέλια την ημέρα εντός 6-12 μηνών. Αυτό είναι περίπου το 1-1,5% της παγκόσμιας προσφοράς—αρκετό για να ανακουφίσει σημαντικά τις τιμές.
Ε: Ποιο είναι το κύριο εμπόδιο για μια συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν αυτή τη στιγμή;
Α: Το μεγαλύτερο εμπόδιο είναι το πυρηνικό πρόγραμμα του Ιράν. Οι ΗΠΑ θέλουν αυστηρά όρια και επιθεωρήσεις για να αποτρέψουν το Ιράν από την κατασκευή πυρηνικής βόμβας. Το Ιράν θέλει πρώτα να αρθούν όλες οι κυρώσεις. Έχουν κολλήσει στο ποιος θα κάνει πίσω πρώτος.
Ε: Υπάρχει κίνδυνος μια συμφωνία να κάνει την αγορά πιο ασταθή;
Α: Ναι. Εάν μια συμφωνία φαίνεται πιθανή αλλά στη συνέχεια αποτύχει, η απογοήτευση θα μπορούσε να προκαλέσει ξαφνική αύξηση των τιμών. Οι αγορές μισούν την αβεβαιότητα και οι αποτυχημένες διαπραγματεύσεις δημιουργούν ακριβώς αυτό.
Ε: Γιατί οι χώρες του ΟΠΕΚ δεν μειώνουν απλώς την παραγωγή για να διατηρήσουν υψηλές τις τιμές εάν επιστρέψει το Ιράν;
Α: Μερικές χώρες του ΟΠΕΚ μπορεί να το κάνουν, αλλά δεν είναι εγγυημένο. Η Σαουδική Αραβία και άλλοι σύμμαχοι του Κόλπου έχουν ιστορικά αυξήσει την παραγωγή για να αντισταθμίσουν τις ελλείψεις. Ωστόσο, εάν θεωρήσουν ότι η επιστροφή του Ιράν απειλεί το μερίδιο αγοράς τους, θα μπορούσαν να ξεκινήσουν έναν πόλεμο τιμών, ο οποίος θα μείωνε τις τιμές αντί να τις αυξήσει.
