Enflasyonumuz yok' mu? Beş grafik Trump'ın ikinci döneminin şu ana kadarki ABD ekonomik gerçekliğini ortaya koyuyor

Ara seçimler yaklaşırken, birçok Amerikalı ekonomiye odaklanmış durumda. ABD'li seçmenler, yıllardır süren yüksek fiyatlardan yorgun düştü. Donald Trump, 2024'te enflasyonu düşürme ve Biden yönetiminin ekonomiye verdiği zararı telafi etme vaadiyle başkanlığı kazandı. Çok az, çok geç: Akaryakıt maliyetleri ara seçim umutlarını zedelerken Trump benzin fiyatlarıyla mücadele ediyor. Devamını okuyun. Trump'a göre planı işliyor. Montana'daki son mitinginde Trump mevcut ekonomiyi övdü ve bunu Amerikalılar için bir patlama dönemi olarak nitelendirdi. "Şu anda daha zenginiz," dedi. "Enflasyonumuz yok." Ekonomik veriler farklı bir hikaye anlatıyor. Enflasyon, özellikle benzin fiyatları, geçen yıl boyunca hızla arttı. İş piyasası durdu ve yüksek faiz oranları Amerikalıların kredi ve ipotek için borç para almasını daha pahalı hale getirdi. Bu değişimlerin Amerikalıların hayatları üzerinde gerçek bir etkisi var. Guardian için yakın zamanda yapılan bir Harris anketi, bazı Cumhuriyetçiler de dahil olmak üzere çoğu Amerikalının Trump'ın değerlendirmesine katılmadığını ortaya koydu. Neredeyse üçte ikisi ülkenin resesyonda olduğuna inandığını söyledi ve birçoğu yüksek fiyatların büyük bir yük olduğunu belirtti. Amerikalılar tasarruf etmekte zorlandıklarını bildiriyor ve ankete katılanların üçte biri beklenmedik bir faturanın onları finansal olarak mahvedebileceğini söyledi. İşte Trump'ın ikinci dönemi hakkında şu ana kadar verilerin gösterdikleri. Enflasyon Fiyat artış hızı, pandemi teşvik paketlerinin tüketici fiyatlarını yükselttiği 2022'deki zirvesinden bu yana önemli ölçüde yavaşladı. Enflasyon, Haziran 2022'de 40 yılın en yüksek seviyesi olan %9,1'e ulaştı. Trump'ın ikinci dönemine başladığı ay olan Ocak 2025'te enflasyon %3'e düşmüştü. Nisan 2025'e gelindiğinde %2,3'tü—2021'den bu yana en düşük oran. İşte o zaman işler çalkantılı hale gelmeye başladı. Trump, ABD'nin ithal ettiği neredeyse her şeye tarife uyguladıktan sonra enflasyon yeniden ısınmaya başladı ve Eylül 2025'te %3'e geri tırmandı. Tarifelerinin çoğu askıya alınıp nihayetinde yasa dışı ilan edildikten sonra fiyatlar yeniden düşmeye başladı. Ocak ve Şubat 2026'da enflasyon %2,4'e geriledi. İran savaşı, özellikle petrol fiyatları üzerindeki etkisiyle, enflasyonu 2023'ten bu yana görülmeyen seviyelere geri itti. Mayıs ayında enflasyon %4,2'ye ulaştı ve o zamandan beri %3,4'ün üzerinde seyrediyor. Amerikalıların enflasyonu yönetilebilir %2 seviyesinde görmesinin üzerinden neredeyse altı yıl geçti. Fiyat artışları zamanla birikir ve bütçeleri sıkıştırabilir, bu yüzden bu kritik bir seçimde seçmenler için bu kadar hassas bir konu. Benzin fiyatları Guardian'ın Harris Poll ile yakın zamanda yaptığı ankette benzin fiyatları Amerikalılar için en yaygın sorun noktasıydı; %83'ü bunların mevcut mali durumlarını olumsuz etkilediğini söyledi. İran'daki savaş başladıktan kısa süre sonra, dünya petrolünün genellikle beşte birinin geçtiği kilit bir güzergah olan Hürmüz Boğazı kapatıldı. Kapanması dünya genelinde fiyatları yükseltti. ABD'nin kendisi de büyük bir petrol üreticisi olmasına rağmen, savaştan bu yana fiyatlar yine de fırladı. AAA'ya göre, Ekim ortasında ortalama benzin fiyatı galon başına 4,32 dolardı; bu bir yıl öncesine göre galon başına yaklaşık 1,30 dolar daha yüksek. Teksas gibi petrol üreten bir eyalette bile bir galon benzin, geçen yılki 2,64 dolara kıyasla 3,81 dolar. Bu arada, benzininin büyük kısmını denizaşırı ülkelerden ithal eden Kaliforniya'da sürücüler galon başına 6,21 dolar ödüyor. Aylık istihdam rakamları İş piyasası ekonominin sağlığının bir başka ölçüsüdür ve Trump tekrar göreve geldiğinden bu yana ABD iş piyasası bir miktar büyüme görse de rakamlar geçen yıl boyunca dalgalandı. 2025'te ekonomiye toplam 181.000 yeni iş eklendi; bu 2024'teki 2,2 milyon işe kıyasla. İşverenler işe alım için karışık bir ortamla karşılaştı: daha sert göç politikaları, tarifelerden kaynaklanan belirsizlik ve daha yüksek tedarik fiyatları—hepsi yavaş iş büyümesi anlamına geldi. İşsizlik oranı yine de düşük kaldı, sadece %4'ün biraz üzerinde. Ekonomistler bunu "az işe al, az işten çıkar" ekonomisi olarak adlandırıyor; işverenler ne işe alıyor ne de işçi çıkarıyor. S&P 500 Birçok Amerikalı bugünün ekonomisinde zorlandığını bildirse de küçük bir azınlık hiç bu kadar zengin olmamıştı. Borsa, Trump göreve geldiğinden bu yana yükselmeye devam etti; ilk tarife duyurusu ve İran savaşının ilk günlerinde görülen düşüşlerden toparlandı. Ekonomistler büyük ölçüde yapay zeka yatırımını borsanın hızlanmasındaki başlıca etken olarak görüyor. Teknoloji şirketleri, yapay zekayı çalıştırmak için gereken veri merkezlerine ve çiplere milyarlarca dolar yatırım yapıyor. En son S&P 500 rakamlarını gösteren bir çizgi grafik Birçok Amerikalı emeklilik ve pansiyon fonları aracılığıyla borsaya yatırım yapsa da bu büyüme gerçekten en zengin Amerikalıların en üst %1'i için bir nimet oldu; onlar borsa yatırımlarının neredeyse yarısına sahip. Ekonomistler, yüksek fiyatların coşkulu bir borsayla birleşmesinin K şeklinde bir ekonomiye yol açtığını söylüyor; burada daha zenginler hiç bu kadar zengin hissetmemişken sıradan Amerikalılar yüksek fiyatların sıkılaştırdığı bütçelerle uğraşmaya devam ediyor. Faiz oranları Faiz oranları tüketiciler için genellikle her gün karşılaştıkları benzin veya market fiyatları kadar fark edilmez. Yüksek faiz oranlarının ekonomi üzerindeki etkisi ortaya çıkması daha uzun sürer ve derinlere işler. Faiz oranları, Amerikalıların işlerini yürütmek, araba kredilerini ödemek ve evlerini satın almak için borç para almaya ne kadar ödediğini şekillendirir. Federal Reserve için faiz oranlarını değiştirmek, ekonomiyi dengelemek için kullandığı araçtır. Oranları yükseltmek ekonomiyi soğutabilir ve fiyatları düşürebilir, ancak iş piyasasına zarar verme riski taşır. Oranları düşürmek ekonomiyi canlandırabilir, ancak daha fazla enflasyona yol açma riski taşır. Federal faiz oranını gösteren bir çizgi grafik Trump Ocak 2025'te göreve geldiğinde Fed bir dizi faiz indiriminin ortasındaydı. Yetkililer enflasyonun soğuduğunu ve iş piyasasında daha yavaş büyüme gördüklerini söylediler. Faiz oranları %4,25 ila %4,5 aralığındaydı—bir yıl öncesine göre %1 daha düşük. Trump'ın yeni tarifeleri etrafındaki belirsizlik nihayetinde yetkilileri indirimi duraklatmaya yönlendirecekti, ancak başkan hâlâ daha düşük oranlar talep ediyordu. Tarifelerin fiyatlar üzerinde uzun vadeli etkisinin daha az olduğu kanıtlandıkça Fed 2025 sonbaharında oranları yeniden düşürmeye başladı. Aylar boyunca Fed, İran'la savaşın ekonomik etkileri ortaya çıkarken oranları değiştirmeyi erteledi. Ancak Eylül'de Fed, 2023'ten bu yana ilk kez oranları çeyrek puan artırdı. Trump tarafından atanan Fed başkanı Kevin Warsh, "enflasyon çok yüksek ve uzun zamandır öyle" dedi. Yüksek faiz oranları ipotek oranları üzerinde şimdiden etkili oldu; Şubat'ta 2022'den bu yana ilk kez %6'nın altına düşen (30 yıllık ipotek için) oranlar şimdi %7'nin üzerine çıktı.

Sıkça Sorulan Sorular
SSS Enflasyonumuz Yok Trump'ın İkinci Döneminde ABD Ekonomisi Üzerine Beş Grafik

1 "Enflasyonumuz yok" aslında ne anlama geliyor
Bu, fiyat artışının artık bir sorun olmadığı iddiasıdır. Ekonomistler enflasyonu fiyatların yıllık yüzde değişimi olarak ölçer. Bu oran Fed'in %2 hedefine yakınsa, bazıları fiyatlar öncekinden yüksek kalsa bile enflasyonun bittiğini savunur

2 Bir dakika, enflasyon gittiyse neden her şey hâlâ bu kadar pahalı
Çünkü enflasyon bir fiyat seviyesi değil, bir değişim oranıdır. Fiyatlar 2022-2023'te keskin biçimde yükseldi ve çoğunlukla orada kaldı. Daha yavaş enflasyon, fiyatların daha yavaş tırmandığı anlamına gelir—geri düştükleri anlamına gelmez

3 Beş grafik genellikle neyi gösterir
Tipik olarak enflasyonun hedefe doğru düşme eğilimini, hâlâ sağlam bir iş piyasasını, GSYH büyümesinin dayanıklılığını, tüketici harcamaları ve duyarlılığını ve tarife veya politika risklerini. Birlikte, dayanıklı ama eşitsiz bir ekonomiye işaret ederler

4 Enflasyon gerçekten normale döndü mü
Çekirdek enflasyon 2022 zirvesinden bu yana çok soğudu ama genellikle %2'nin bir miktar üzerinde seyrediyor. Yani "enflasyon yok" bunu abartır; "çok daha düşük enflasyon" daha doğru olur

5 Tarifeler enflasyonist midir
Tarifeler ithalata uygulanan bir vergi gibi işler, bu yüzden bazı fiyatları yükseltme eğilimindedirler. Etki, ne kadarının tüketicilere yansıtıldığına, işletmelerin bunu emip emmediğine ve dolar ile tedarik zincirlerinin nasıl tepki verdiğine bağlıdır

6 Bu dönemde tarifeler ve enflasyon nasıl bağlantılı
2025'te açıklanan tarifeler maliyet endişelerini artırdı ama şu ana kadar ölçülen etki karışık ve kademeli oldu. Birçok firma ithalatı öne çekti veya maliyetleri emdi, bu yüzden tam etki gecikmeyle ortaya çıkabilir

7 TÜFE ile PCE arasındaki fark nedir
TÜFE sabit bir hanehalkı mal sepetini izler. PCE daha geniş tüketici harcamalarını kapsar ve Fed'in tercih ettiği göstergedir. Genellikle birlikte hareket ederler ama ayrışabilirler

8 Fed neden %2'yi bu kadar önemsiyor
%2 hedefi beklentileri sabitler. İnsanlar fiyatların istikrarlı olmasını beklerse ücret ve fiyat belirleme sakin kalır—bu da enflasyonun sarmal yapmasını engeller

9 Çekirdek enflasyon ne sayılır ve neden kullanılır
Çekirdek, çılgınca dalgalanan gıda ve enerjiyi çıkarır. Temel fiyat baskısı üzerine daha temiz bir okumadır